20260727-国贸期货-_PVC周报（PVC）_上游降负荷减产_PVC企稳止跌_19页_1mb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体企稳止跌，主要受上游减产、地缘冲突带来的国际情绪提振以及成本端部分变化的影响。虽然需求端仍显疲软，但短期市场情绪有所改善，中长期则因全球产能逐步退出而偏多。

主要观点及策略

1. 供给端

• 产能利用率：本周PVC生产企业产能利用率在68.09%，环比减少0.72%，同比减少9.50%。
• 电石法：产能利用率在69.56%，环比减少2.18%，同比减少10.15%。
• 乙烯法：产能利用率在64.62%，环比增加2.72%，同比减少7.33%。
• 检修损失：本周检修损失量为8.07万吨，环比减少0.84万吨，检修损失量下降9.43%。

2. 需求端

• 预售量：本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。
• 下游开工率：制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。
• 型材与管材：型材开机率环比增加0.22%，同比增加4.15%；管材开机率环比减少0.40%，同比减少6.81%。
• 出口情况：2026年6月出口量为30.25万吨，环比下降21.21%，同比增加15.42%；1-6月累计出口238.81万吨，同比增加21.80%。

3. 库存情况

• 厂库库存：截至7月23日，厂库库存可产天数为4.85天，环比增加0.62%。
• 社会库存：华东+华南社会库存为121.35万吨，环比减少0.81%，同比增加77.56%。其中，华东库存117.00万吨，环比减少0.68%，同比增加87.17%；华南库存4.35万吨，环比减少4.18%，同比减少25.45%。

4. 基差与利润

• 基差：当前基差为-136元/吨，周内基差走强。
• 电石法利润：全国电石法PVC企业利润为-578元/吨，环比增加291元/吨。
• 乙烯法利润：全国乙烯法PVC企业利润为-515元/吨，环比减少40元/吨。
• 成本变化：电石法成本环比减少72元/吨，乙烯法成本环比增加145元/吨。

5. 估值与宏观政策

• 估值：价格处于历史中低位，估值偏低，中长期偏多。
• 宏观政策：地缘冲突加剧，盘面情绪反复，整体保持中性。

6. 投资观点

• 短期策略：高库存压制，需求疲软，上涨乏力，建议短期保持观望。
• 中长期策略：全球PVC产能逐步退出，中长期偏多，建议逢低做多。
• 交易策略：
  • 单边：短期观望，长期逢低做多
  • 套利：暂无
  • 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退

关键数据汇总

重点分析

上游原料

• 电石价格：本周电石价格下调，电石法成本环比下降。
• 乙烯与氯乙烯：价格上涨，导致乙烯法成本环比上升。
• 电石法利润：环比改善，但整体仍为负值。
• 乙烯法利润：环比略有下滑，但整体仍为负值。

下游需求

• 制品企业开工率：整体环比略有提升，但同比仍下降。
• 型材与管材：型材开机率提升，管材开机率下降。
• 预售量：环比提升，但同比仍下滑。

出口与进口

• 出口表现：6月出口量环比下降，但累计同比增加。
• 印度进口退税：延期至7月15日，可能影响出口。
• 泰国反倾销税：对PVC出口造成一定压力。

团队信息

• 国贸期货能源化工研究中心：团队成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等领域。
• 团队荣誉：曾获上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师等荣誉。
• 研究覆盖：三大商品交易所，发表多篇行业分析文章。

风险提示

• 产区天气：可能影响生产与运输。
• 轮储政策：政策变动可能对库存及市场情绪产生影响。
• 全球经济衰退：可能抑制下游需求。

免责声明

本报告基于公开可获得的信息整理，不构成个人投资建议。投资者应自行判断报告内容是否符合其投资目标与风险承受能力。未经授权，不得引用、转载或传播本报告内容。