20260720-大越期货-PVC期货早报_26页_1mb

PVC期货早报总结（2026年7月20日）

核心内容概述

本报告为2026年7月20日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了PVC期货市场近期走势、基本面情况及市场预期。整体来看，PVC市场处于供需双弱博弈状态，成本支撑与库存压力并存，短期内价格走势方向尚不明确。

主要观点

1. 供给端分析

• PVC产量：2026年6月PVC产量为180.7546万吨，环比减少3.54%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为68.09%，环比下降0.01个百分点。
• 电石法与乙烯法产量：
  • 电石法产量为29.7198万吨，环比减少3.02%。
  • 乙烯法产量为11.7239万吨，环比增加4.39%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将有所增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 下游开工率：
  • 型材开工率为39.13%，环比增加1.11%。
  • 管材开工率为31.20%，环比增加0.65%。
  • 薄膜开工率为50.00%，环比增加6.07%。
  • 糊树脂开工率为73.03%，环比增加0.80%。
• 需求表现：当前需求与历史平均水平接近，但部分下游如管材、薄膜仍低于历史平均水平。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-578.1元/吨，亏损环比减少33.50%，成本支撑略有增强。
• 乙烯法利润：-515.04元/吨，亏损环比增加8.40%，成本压力有所加大。
• 双吨价差：1910.65元/吨，利润环比减少5.00%，显示成本端整体走强。

4. 库存情况

• 生产企业库存：28.13万吨，环比减少6.05%。
• 社会库存：49.0103万吨，环比减少1.96%。
• 库存可产天数：4.82天，环比减少2.82%，库存压力有所缓解。

5. 基差与盘面

• 基差：07月17日，华东SG-5现货价格为4630元/吨，09合约基差为90元/吨，现货升水期货。
• 盘面：09合约期价收于MA20线下方，MA20向下，显示短期偏弱趋势。

6. 主力持仓

• 主力净空：空头持仓增加，市场情绪偏空。

7. 价格预期

• PVC2609合约：预计在4393-4487元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供需双弱，成本支撑与库存压力并存，方向待破。
• 利多因素：检修季供应减少，电石成本支撑，宏观政策预期向好。
• 利空因素：需求持续疲弱，社会库存高位，进口货源冲击。

8. 主要风险点

• 下游订单恢复不及预期。
• 新产能投放加快。
• 宏观政策落地效果有限。

关键信息汇总

1. 产量与产能利用率

• PVC周度产量：29.72万吨（电石法） + 11.72万吨（乙烯法） = 41.44万吨。
• 产能利用率：
  • 电石法：69.56%，环比下降3.04%。
  • 乙烯法：64.62%，环比上升4.39%。

2. 利润与成本

• 电石法成本：4991.15元/吨，环比下降4.15%。
• 乙烯法成本：5593.79元/吨，环比上升3.63%。
• 电石法利润：-578.1元/吨，亏损环比减少33.50%。
• 乙烯法利润：-515.04元/吨，亏损环比增加8.40%。

3. 库存变化

• 企业库存：28.13万吨，环比减少6.05%。
• 社会库存：49.0103万吨，环比减少1.96%。
• 库存可产天数：4.82天，环比减少2.82%。

4. 基差与期货走势

• 基差：09合约基差为90元/吨，现货升水期货。
• 期货走势：09合约期价收于MA20线下方，MA20向下，显示短期偏弱。

5. 下游开工率

• 型材：39.13%，环比上升1.11%。
• 管材：31.20%，环比上升0.65%。
• 薄膜：50.00%，环比上升6.07%。
• 糊树脂：73.03%，环比上升0.80%。

6. 市场预期

• 价格区间：PVC2609合约预计在4393-4487元/吨震荡。
• 方向待破：当前市场处于供需双弱状态，需关注政策和出口动态。

总结

综上所述，PVC市场当前面临供给端逐步恢复、成本端有所走强、需求端疲软的复杂局面。虽然电石法利润亏损有所收窄，乙烯法亏损扩大，但整体成本支撑仍偏强。库存方面，企业和社会库存均有所下降，库存压力减轻。然而，下游需求仍处低位，且存在进口货源冲击，整体市场仍面临一定的下行压力。主力合约净空持仓表明市场情绪偏空，短期价格或维持震荡格局，需密切关注宏观政策和出口情况的变化。