> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了7月22日信用债的异常成交情况，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债的成交表现，并指出成交收益率高于4%的个券。报告基于Wind数据，揭示了信用债市场的主要趋势与行业分布。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - **“26 长春轨交 MTN006”** 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.47%，折价成交占比最高。 - 折价成交的信用债主要分布在**城投**行业，其中**1年内期品种**折价成交占比最高。 - 信用债估值收益变动主要集中在**[-5, 0)**区间，表明市场整体偏弱。 ### 2. 净价上涨成交个券 - **“H2 万科 04”** 债券估值价格偏离幅度靠前，为0.49%，净价上涨明显。 - 净价上涨的个券中，**地产债**排名靠前，且部分债券的估值收益率偏离较大，如“H2 万科 02”估值收益率偏离为-79.97 bp。 - 部分债券的隐含评级低于主体评级，表明存在一定的信用风险。 ### 3. 二永债成交情况 - 二永债成交主要集中在**4至5年期**，其中**1年内期品种**折价成交占比最高。 - **“24浦发银行二级资本债02B”** 和 **“25农行二级资本债01B(BC)”** 等债券估值价格偏离较大，但净价上涨。 - 银行分类中，**国有行**和**股份行**的二永债成交规模较大，且估值收益率接近前一日水平。 ### 4. 商金债成交情况 - 商金债中，“25长沙银行科创债01”估值价格偏离靠前，为0.02%，净价上涨。 - 商金债的估值收益率偏离较小，且多数债券的隐含评级与主体评级一致，表明市场对这些债券的信用风险评估较为稳定。 ### 5. 高收益成交个券 - 成交收益率高于4%的个券中，**地产债**和**城投债**占据主导。 - **“H2 万科 04”** 和 **“H2 万科 02”** 是净价上涨中估值收益率最高的个券，分别达到75.47%和94.96%。 - 高收益个券需关注其**主体资质变化**，可能存在信用风险。 --- ## 关键信息 ### 成交规模 - 折价成交规模较大的债券包括“26长春轨交MTN006”、“25铜仁03”等。 - 净价上涨成交规模较大的债券包括“25农行二级资本债03B(BC)”、“24建行二级资本债01B”等。 - 高收益成交规模较小，但“24建行二级资本债01B”、“24农行二级资本债01B”等成交规模较大。 ### 行业分布 - **城投**行业在折价和净价上涨成交中占比最高。 - **房地产**行业在高收益成交中表现突出，如“H2 万科 04”、“H2 万科 02”等。 - **银行**行业在二永债成交中占比最大，尤其是**国有行**和**股份行**。 ### 隐含评级与主体评级 - 多数债券的隐含评级低于主体评级，表明市场对其信用风险有不同看法。 - 部分债券的隐含评级与主体评级一致，如“25农行二级资本债01B(BC)”、“25建行二级资本债02B(BC)”等。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于Wind数据，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 --- ## 图表概览 | 图表编号 | 内容 | |----------|------| | 图表1 | 折价成交跟踪 | | 图表2 | 净价上涨成交跟踪 | | 图表3 | 二永债成交跟踪 | | 图表4 | 商金债成交跟踪 | | 图表5 | 成交收益率高于4%的个券 | | 图表6 | 非金信用债成交估值偏离分布 | | 图表7 | 非金信用债成交期限分布 | | 图表8 | 二永债成交期限分布 | | 图表9 | 各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 | --- ## 特别声明 - 本报告由国金证券研究所发布，仅限于中国境内使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归国金证券所有，未经授权不得复制、转发或修改。 - 报告中的信息可能与实际市场情况不一致，使用时需谨慎。