> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年5月13日） ## 核心内容概述 本报告基于Wind数据，对2025年5月13日的信用债市场进行了异常成交跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债的成交情况，并分析了高收益个券的成交表现。报告指出，信用债估值收益变动主要集中在[-5,0)区间，且不同行业、期限和类型债券的成交特征有所不同。 --- ## 主要观点 ### 1. **折价成交个券跟踪** - **“25中铜K1”** 债券估值价格偏离幅度最大，为-0.23%，折价成交规模为1106万元。 - 折价成交主要集中在**城投类债券**，其中“25咸阳城发MTN003”、“25蚌埠投资MTN004”等折价成交规模较大。 - **非金信用债**的成交期限主要分布在**2至3年**，其中**0.5年内**品种折价成交占比最高。 - **二永债**的成交期限主要分布在**4至5年**，其中**1年内**品种折价成交占比最高。 ### 2. **净价上涨成交个券跟踪** - **“22万科MTN005”** 估值价格偏离最高，为3.34%，净价为30.92元。 - 净价上涨的个券主要分布在**房地产**、**城投**、**非银金融**等行业。 - **“26保利01”** 成交规模较大，为53250万元，净价上涨幅度为0.27%。 - **“25金茂投资MTN001”** 和 **“25北京银行小微债01”** 的净价上涨幅度较小，但成交规模较大。 ### 3. **二永债成交跟踪** - **“25农行二级资本债04B(BC)”** 和 **“25农行二级资本债03B(BC)”** 的估值价格偏离分别为0.14%和0.12%，成交规模分别为11142万元和67478万元。 - **“25浦发银行永续债02”** 成交规模最大，为135163万元，估值价格偏离为0.06%。 - 二永债主要集中在**国有行**和**城商行**，其中**国有行**的成交规模占比更高。 ### 4. **商金债成交跟踪** - **“25重庆农商行科创债01”** 和 **“25厦门银行科创债01”** 的估值价格偏离分别为0.08%和0.07%，成交规模分别为1008万元和8066万元。 - 商金债主要分布在**城投**、**房地产**、**综合**等类别，其中**“25北京银行小微债01”** 和 **“25南京银行债02BC”** 的成交规模较大。 - 商金债的估值收益率偏离普遍较低，多数在-1.5至-2.5之间。 ### 5. **成交收益率高于4%的个券** - **“22万科MTN005”**、**“22万科MTN004”**、**“23万科MTN001”** 等房地产相关债券的估值收益率高于4%，其中“22万科MTN005”估值收益率为152.44%。 - 高收益个券中，**“24盛京银行二级资本债01”** 和 **“26安钢股份MTN002”** 的收益率分别为4.71%和4.37%，折价成交占比相对较低。 --- ## 关键信息 ### 估值偏离分布 - 信用债估值收益变动主要集中在**[-5,0)**区间，共涉及3300亿元成交规模。 - **城投类债券**的折价成交占比最高，为**750亿元**，占比达**22.5%**。 - **房地产**类债券的折价成交规模也较大，为**20亿元**，折价成交占比为**6.25%**。 - **传媒**行业的平均估值价格偏离最小，仅为**0.003%**，但其成交规模较小。 ### 成交期限分布 - **非金信用债**成交期限主要集中在**2至3年**，其中**0.5年内**品种折价成交占比最高。 - **二永债**成交期限主要分布在**4至5年**，其中**1年内**品种折价成交占比最高。 ### 行业表现 - **城投类债券**在折价成交中表现突出，涉及多个债券。 - **房地产**类债券在净价上涨成交中表现显著，尤其是万科相关债券。 - **综合**行业的折价成交规模最大，达到**150亿元**，而**公用事业**行业也具有较大的成交规模。 --- ## 风险提示 - 数据统计可能存在偏差或遗漏。 - 高估值个券可能面临**信用风险**，需谨慎评估。 --- ## 总结 本报告提供了当日信用债市场的详细成交跟踪数据，揭示了不同类别和行业债券的估值偏离情况。折价成交主要集中在城投和非金信用债，净价上涨则主要出现在房地产和部分高收益债券。二永债和商金债的成交规模和折价比例均有所体现，其中国有行和城商行的二永债表现较为活跃。报告还指出，**房地产**和**城投**行业的债券在市场中具有较高的关注度，同时提醒投资者注意潜在的信用风险。