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信用债异常成交跟踪报告总结（2025年5月13日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对2025年5月13日的信用债市场进行了异常成交跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债的成交情况，并分析了高收益个券的成交表现。报告指出，信用债估值收益变动主要集中在[-5,0)区间，且不同行业、期限和类型债券的成交特征有所不同。

主要观点

1. 折价成交个券跟踪

• “25中铜K1” 债券估值价格偏离幅度最大，为-0.23%，折价成交规模为1106万元。
• 折价成交主要集中在城投类债券，其中“25咸阳城发MTN003”、“25蚌埠投资MTN004”等折价成交规模较大。
• 非金信用债的成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• 二永债的成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。

2. 净价上涨成交个券跟踪

• “22万科MTN005” 估值价格偏离最高，为3.34%，净价为30.92元。
• 净价上涨的个券主要分布在房地产、城投、非银金融等行业。
• “26保利01” 成交规模较大，为53250万元，净价上涨幅度为0.27%。
• “25金茂投资MTN001” 和 “25北京银行小微债01” 的净价上涨幅度较小，但成交规模较大。

3. 二永债成交跟踪

• “25农行二级资本债04B(BC)” 和 “25农行二级资本债03B(BC)” 的估值价格偏离分别为0.14%和0.12%，成交规模分别为11142万元和67478万元。
• “25浦发银行永续债02” 成交规模最大，为135163万元，估值价格偏离为0.06%。
• 二永债主要集中在国有行和城商行，其中国有行的成交规模占比更高。

4. 商金债成交跟踪

• “25重庆农商行科创债01” 和 “25厦门银行科创债01” 的估值价格偏离分别为0.08%和0.07%，成交规模分别为1008万元和8066万元。
• 商金债主要分布在城投、房地产、综合等类别，其中**“25北京银行小微债01”** 和 “25南京银行债02BC” 的成交规模较大。
• 商金债的估值收益率偏离普遍较低，多数在-1.5至-2.5之间。

5. 成交收益率高于4%的个券

• “22万科MTN005”、“22万科MTN004”、“23万科MTN001” 等房地产相关债券的估值收益率高于4%，其中“22万科MTN005”估值收益率为152.44%。
• 高收益个券中，“24盛京银行二级资本债01” 和 “26安钢股份MTN002” 的收益率分别为4.71%和4.37%，折价成交占比相对较低。

关键信息

估值偏离分布

• 信用债估值收益变动主要集中在**[-5,0)**区间，共涉及3300亿元成交规模。
• 城投类债券的折价成交占比最高，为750亿元，占比达22.5%。
• 房地产类债券的折价成交规模也较大，为20亿元，折价成交占比为6.25%。
• 传媒行业的平均估值价格偏离最小，仅为0.003%，但其成交规模较小。

成交期限分布

• 非金信用债成交期限主要集中在2至3年，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。

行业表现

• 城投类债券在折价成交中表现突出，涉及多个债券。
• 房地产类债券在净价上涨成交中表现显著，尤其是万科相关债券。
• 综合行业的折价成交规模最大，达到150亿元，而公用事业行业也具有较大的成交规模。

风险提示

• 数据统计可能存在偏差或遗漏。
• 高估值个券可能面临信用风险，需谨慎评估。

总结

本报告提供了当日信用债市场的详细成交跟踪数据，揭示了不同类别和行业债券的估值偏离情况。折价成交主要集中在城投和非金信用债，净价上涨则主要出现在房地产和部分高收益债券。二永债和商金债的成交规模和折价比例均有所体现，其中国有行和城商行的二永债表现较为活跃。报告还指出，房地产和城投行业的债券在市场中具有较高的关注度，同时提醒投资者注意潜在的信用风险。