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国泰君安期货商品研究晨报总结（2026年2月9日）

核心内容概述

2026年2月9日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于黑色系列与原木等商品的市场分析，涵盖了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤以及原木等品种。整体来看，多数品种处于宽幅震荡或高位震荡状态，市场情绪与基本面相互博弈，短期内缺乏明确趋势。

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主要观点与策略

铁矿石

• 观点：补库接近尾声，需求预期转弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场动态：
  • 期货价格昨日收盘价为12605元/吨，下跌8.0元/吨，跌幅1.04%。
  • 期货持仓减少10,368手，显示市场情绪偏空。
  • 现货价格方面，进口矿整体下跌，国产矿价格稳定。
  • 基差略有上升，部分价差保持稳定。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点：表需环比走弱，市场维持宽幅震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 市场动态：
  • 螺纹钢RB2605昨日收盘价3077元/吨，下跌20元/吨，跌幅0.65%。
  • 热轧卷板HC2605昨日收盘价3251元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.43%。
  • 现货价格多数稳定，部分地区小幅下跌。
  • 价差波动较小，基差有所扩大。

硅铁 & 锰硅

• 观点：基本面与情绪面博弈，市场宽幅震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 市场动态：
  • 期货价格略有下跌，成交量和持仓量变化不大。
  • 现货价格稳定，但部分地区存在小幅波动。
  • 价差变化较小，市场情绪偏弱。

焦炭 & 焦煤

• 观点：高位震荡，市场情绪偏弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 市场动态：
  • 期货价格小幅下跌，持仓量减少。
  • 现货价格保持稳定，部分品种小幅波动。
  • 基差和价差变化不大，市场整体维持震荡格局。

动力煤

• 观点：节前煤价仍以稳为主。
• 趋势强度：未明确
• 市场动态：
  • 产地和港口价格多数稳定，个别小幅上涨。
  • 长协价格小幅下调，市场整体需求疲软。
  • 印尼政府未正式批准2026年煤炭产量配额，市场不确定性增加。

原木

• 观点：港口到货偏低，现货价格稳中有涨。
• 趋势强度：θ（未明确）
• 市场动态：
  • 期货价格小幅波动，成交量有所上升。
  • 现货价格稳定，部分品种如白松木方出现小幅上涨。
  • 港口到货偏低，市场供应偏紧。

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关键信息汇总

铁矿石

• 补库接近尾声，需求预期转弱。
• 进口矿价格普遍下跌，国产矿价格稳定。
• 基差有所上升，但整体趋势偏弱。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 表需环比走弱，总库存增加。
• 产量下降，钢材库存环比减少。
• 市场交投清淡，价格震荡运行。

硅铁 & 锰硅

• 期货价格小幅下跌，现货价格稳定。
• 电价波动对成本影响显著，部分企业亏损扩大。
• 锰矿供应受南非矿山整改影响，市场不确定性上升。

焦炭 & 焦煤

• 市场维持高位震荡，需求疲软。
• 焦煤竞拍资源跌多涨少，流拍率下降。
• 基差和价差变化不大，市场观望情绪浓厚。

动力煤

• 节前煤价以稳为主，部分港口小幅上涨。
• 上游供应减少，发运成本支撑价格。
• 印尼政府未批准2026年产量配额，市场担忧加剧。

原木

• 港口到货偏低，现货价格稳中有涨。
• 部分品种如白松木方价格小幅上涨。
• 市场供应偏紧，但需求端表现平淡。

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总结

整体来看，黑色系列商品及原木市场在2026年2月9日呈现震荡格局，市场情绪偏弱，供需关系趋于平衡。铁矿石因补库接近尾声、需求预期转弱，趋势偏空；螺纹钢和热轧卷板因表需走弱、库存增加，维持中性震荡；硅铁与锰硅受基本面与情绪面影响，市场波动较小；焦炭与焦煤维持高位震荡，需求疲软；动力煤节前价格以稳为主，但供应端不确定性增加；原木市场因港口到货偏低，价格稳中有涨，但整体需求不旺。

各品种均需密切关注政策变化、需求端变化以及供应端动态，以判断短期走势。