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玻璃纯碱（FG&S A）市场分析总结

核心内容概述

本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，日期为2026年2月9日。报告分析了玻璃和纯碱市场在长假前的供需状况、价格走势及交易策略。

主要观点与策略

玻璃市场

• 供需双弱：供给和需求均呈现弱态，基本面无明显变化。
• 价格震荡：玻璃价格本周震荡，主力合约持稳，沙河现货价格为944元/吨，环比微涨4元。
• 库存变化：库存小幅累库，企业总库存为5306.4万重箱，环比增加0.95%，折库存天数为23.1天。
• 基差/价差：基差震荡走低，01-05价差震荡。
• 估值：估值一般。
• 宏观政策：岁末年初宏观及产业政策以利好为主。
• 交易策略：建议单边观望，套利无操作。
• 风险提示：需关注日熔量、产销情况及海内外宏观政策变化。

纯碱市场

• 供需一般：供给小幅下降，需求承压，短期价格震荡承压。
• 价格震荡：纯碱价格本周震荡，沙河现货价格为1149元/吨，环比下跌35元。
• 库存变化：库存继续累库，厂家总库存158.11万吨，环比增加2.39%。
• 基差/价差：基差震荡走低，05-09价差震荡。
• 估值：估值一般。
• 宏观政策：政策利好为主，市场情绪切换较快。
• 交易策略：建议单边无操作，套利无操作。
• 风险提示：需关注碱厂生产、玻璃产销及宏观政策变化。

市场基本面分析

玻璃供给

• 产量下降：本周全国浮法玻璃日产量为14.98万吨，环比下降0.79%。
• 开工率与产能利用率：行业开工率71.28%，环比下降0.68个百分点；产能利用率75.09%，环比下降0.6个百分点。
• 产线变动：本周有2条产线放水，下周有1条产线存在冷修预期。
• 生产利润：天然气燃料玻璃利润为-167.97元/吨，环比下降12.85元/吨；煤制气燃料玻璃利润为-67.92元/吨，环比微涨0.58元/吨；石油焦燃料玻璃利润为43.93元/吨，环比上涨42.86元/吨。

玻璃需求

• 下游订单走弱：全国深加工样本企业订单天数均值为6.35天，环比下降31.9%，同比上升323.3%。
• 地产竣工数据不佳：2025年房屋施工面积同比下降10.0%，新开工面积下降20.4%，竣工面积下降18.1%。
• 节前需求：下游对节后需求观望情绪浓厚，节前囤货积极性不高。

纯碱供给

• 产量维持高位：本周纯碱产量77.43万吨，环比下降1.12%。轻质碱产量36.03万吨，环比下降0.17万吨；重质碱产量41.40万吨，环比下降0.71万吨。
• 设备检修：个别企业设备检修，开工率有所下降，但近期有恢复迹象。
• 生产利润：氨碱法理论利润-88.80元/吨，环比下跌0.45元/吨；联碱法理论利润（双吨）-29元/吨，环比下降9.43%。

纯碱需求

• 短期承压：直接需求受玻璃产量下降影响，短期走弱。
• 补库预期：下游补库谨慎，节后预计仍有补库需求。
• 库存情况：厂家总库存158.11万吨，环比增加2.39%；轻质纯碱库存83.5万吨，环比增加0.69万吨；重质纯碱库存74.61万吨，环比增加3万吨。

策略建议

• 交易策略：长假在即，建议空仓或轻仓过节。
• 风险提示：需关注检修、新产能投产及下游需求变化。

分析师信息

• 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士，专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长行业基本面及品种行情走势分析，曾获期货日报“最佳工业品期货分析师”称号。

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风险提示

• 期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎行事。

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