20210904-中国银河-A股策略周评_风格分化收敛_公司盈利兑现_16页_2mb

A股策略周评总结

核心内容

2021年9月4日发布的A股策略周评指出，本周A股市场走势分化，上证指数上涨1.1%，而深证成指、中小板指和创业板指分别下跌1.0%、1.6%和3.5%。行业方面，煤炭、建筑、石油石化等板块表现强势，而国防军工、电子等有所下跌。市场情绪高涨，A股日均成交额和换手率分别高达1.5万亿元和1.93%，成交额连续33天破万亿，其中9月2日创年内新高。北向资金净流入175.42亿元，显示外资对A股的持续看好。尽管整体估值下行，但农林牧渔、公用事业、房地产等行业的市盈率有所抬升。

主要观点

市场表现

• 上证指数上涨1.1%，而其他主要指数下跌。
• 行业分化明显，煤炭、建筑、石油石化等上游资源品表现强劲。
• 市场情绪高涨，日均成交额连续33天破万亿，显示市场活跃度提升。
• 北向资金加速净流入，显示外资对A股市场的信心。

中报业绩

• 全A盈利同比总体继续改善，单季度环比增速有所下行。
• 上游资源品板块盈利显著增长，有色金属和采掘归母净利润同比2019年分别上涨259.8%和641.1%。
• 中游板块增长势头强劲，上半年ROE均高于4.5%，钢铁、化工、国防军工等表现较好。
• 下游消费板块需求疲软，食品饮料、商业贸易等板块承压。

行业景气度

• 上游资源品板块景气度较高，煤炭、有色金属等受供需格局改善影响，价格持续上涨。
• 水泥行业受益于需求旺季和专项债发行，价格持续攀升。
• 新能源汽车和光伏产业链维持高景气，政策支持和市场需求推动行业持续增长。
• 电子板块盈利修复较大，归母净利润同比2019年增长超100%。

关键信息

配置建议

1. 科技自主自强、专精特新中小企业：继续战略性看好新能源车、光伏、半导体高端制造机械、军工等行业。
2. 供需格局改善的资源周期行业：如焦煤、有色等，受益于产能周期和经济周期，可关注。
3. 中等市值优质上市公司：市场风格可关注中等市值公司，以获取更稳定的投资回报。

风险提示

• 中美关系的不确定性可能影响市场情绪。
• 海内外疫情反复，可能对经济活动和市场表现产生负面影响。

市场热点

• 宏观数据：8月制造业PMI回落至49.2%，服务业PMI降至46.7%，显示经济活动受到抑制。
• 北交所设立：证监会表示将设立北京证券交易所，支持创新型中小企业。
• 游戏行业监管：限制未成年人游戏时间，要求游戏厂商严格执行。
• 教育行业监管：双减政策被列为教育督导“一号工程”，减少考试次数。
• 医美行业整治：打击医疗美容广告乱象，重点打击10种情形。
• 房地产调控：坚持“房住不炒”，建立“人、房、地、钱”联动机制。
• 医疗价格改革：建立医疗服务价格改革试点，推进医用耗材挂网采购。
• 娱乐传媒规范：禁止偶像养成类节目及明星子女参与的综艺，整治畸形审美。

下周投资日历

• 9月6日（周一）：中国公布8月外汇储备，苹果预计推出4款新iPhone。
• 9月7日（周二）：中国公布8月进出口年率，原油进口量。
• 9月8日（周三）：中国公布8月社会融资规模，M2货币供应年率，厦门举办投资洽谈会。
• 9月9日（周四）：中国公布8月CPI、PPI年率，美国EIA公布月度短期能源展望，欧洲央行利率决议。
• 9月10日（周五）：中国举办东博会峰会，美国公布8月PPI、PPI核心年率。

附录

• 市场分化严重：上证指数上涨，其他指数下跌。
• 市场情绪高涨：日均成交额和换手率显著提升，北向资金净流入增加。
• 估值整体下行：农林牧渔、公用事业、房地产市盈率抬升较多，而钢铁、化工、有色金属等市盈率下降。
• Delta病毒肆虐：全球单日新增确诊反弹，美国、日本等国疫情回升。
• 解禁相关公司：至九月底，多只股票解禁，涉及化工、电子、医药生物等行业。

图表目录

• 图1：一级行业相关盈利指标（中报）
• 图2：动力煤及焦煤期货结算价
• 图3：COMEX黄金、银结算价
• 图4：LME铝3月期货结算价及库存
• 图5：原油价格期货
• 图6：全国主要地区水泥价格涨幅
• 图7：水泥价格指数历史走势
• 图8：浮法玻璃期货结算价格
• 图9：新能源汽车销量
• 图10：电解液溶剂DMC价格
• 图11：六氟磷酸锂价格
• 图12：电解镍和电解锰价格走势
• 图13：锂原材料价格
• 图14：硅材料价格
• 图15：A股主要指数表现
• 图16：全球主要指数表现
• 图17：本周上证综指小幅上涨，其余指数下跌
• 图18：港股领涨，道琼斯工业指数小幅下行
• 图19：煤炭、建筑、石油石化等表现强势，国防军工、电子元器件、餐饮旅游等表现较弱
• 图20：采掘、玻璃制造、稀有金属等涨幅较大，畜禽养殖、保险、生物制品等小幅下跌
• 图21：本周原油价格回暖，黄金价格和美元指数小幅下行
• 图22：融资余额稳步上升
• 图23：北向资金净流入持续上行
• 图24：重要股东净减持89.85亿元
• 图25：农林牧渔、公用事业、房地产市盈率抬升较大，钢铁、化工、有色金属等市盈率有所下降
• 图26：全球单日新增继续反弹
• 图27：美国单日新增确诊有所上涨
• 图28：印度疫情有所好转
• 图29：日本单日新增确诊受奥运会影响激增

数据来源

• Wind
• 中国银河证券研究院

分析师信息

• 分析师：蔡芳媛
• 联系方式：caifangyuan@chinastock.com.cn / (8610) 66568229
• 分析师登记编码：S0130517110001

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

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