2026-01-15-建设银行-基金分析专题报告（深度）_59页_13mb

2026年度公募港股及H+A基金投资策略总结

核心内容

2026年港股投资策略聚焦于“科技&资源&红利”三维结构，旨在把握市场宽松环境下的机会。策略建议在上半年侧重AI算力及应用端、商业航天等高端制造、上游资源等方向的暴露，同时结合估值和事件催化因素，阶段性加仓创新药与新消费等成长方向。下半年则需关注联储降息进程及国际关系等不确定性因素，建议提高红利资产占比以增强组合的防御性。

主要观点

• 港股表现回顾：2025年港股呈N字型震荡上行，全年恒生指数上涨27.77%，其中原材料指数涨幅达161.34%，医疗保健业上涨57.24%，金融业上涨39.93%，资讯科技业上涨37.49%。港股上涨主要由估值修复驱动。
• 资金流向：2025年南向资金净买入超1.4万亿港元，创历史新高，显示出对港股的强劲信心。
• 2026年展望：2026年港股有望延续“春季行情”，受益于国内外宽松预期和政策驱动。下半年需关注海外降息停止及地缘政治风险。
• 政策支持：国内“十五五”规划将人工智能、集成电路等列为重点方向，港股科技板块受益显著。
• 科技板块：AI算力及应用端、商业航天、半导体等方向为2026年科技板块的布局主线，港股科技板块具备估值优势。
• 资源板块：受益于国内“反内卷”政策和全球需求好转，大宗商品价格中枢上移，上游金属等周期板块盈利有望回升。
• 红利板块：金融板块作为战略底仓，提供稳定的股息回报，建议关注低估值央国企、非银金融等。

关键信息

港股市场2025回顾

• 行业表现：原材料、医疗保健、金融、资讯科技等表现突出，其中原材料指数涨幅最大。
• 资金流动：南向资金净买入1.4万亿港元，主要流入阿里、美团、建行、小米、腾讯等个股。
• 估值修复：全年恒生指数涨幅中，估值扩张贡献28.21%，显示市场风险偏好系统性修复。

2026年度投资策略

• 策略框架：建议构建“科技&资源&红利”三维结构，以捕捉不同阶段的市场机会。
• 科技方向：重点关注AI算力及应用端、商业航天、半导体等方向，港股科技板块具备估值优势。
• 资源方向：关注有色金属、贵金属等，受益于国内政策及全球需求好转。
• 红利方向：金融板块作为战略底仓，提供稳定股息回报，建议关注低估值央国企、非银金融等。
• 创新药&新消费：作为自下而上的投资机会，适合主动管理型基金捕捉。

港股指数型基金精选

科技指数基金

• 精选基金：景顺长城中证港股通科技ETF、易方达中证海外互联ETF(QDII)、富国中证港股通互联网ETF等。
• 筛选标准：以科技为主要投资方向，2025年三季报港股仓位占比>50%。
• 指数特点：中证港股通科技指数整体更为均衡，国证港股通科技指数在电子、零售行业有小幅超配，恒生科技指数以市值在1000~5000亿的中型股为主。

互联网指数基金

• 精选基金：富国中证港股通互联网ETF、中证港股通互联网ETF等。
• 指数特点：互联网指数以市值在1000~5000亿的中型股为主，具备较强的市场代表性。

港股及A+H主动管理型基金精选

• 科技+资源：南方港股通优势企业-骆帅、广发港股通优质增长-樊力谨。
• 科技+新消费：南方香港优选(QDII)-熊潇雅、长城港股通价值精选-曲少杰。
• 行业轮动：华安沪港深通精选-高钥群，侧重港股互联网+A股自主可控产业链。
• 科技：嘉实前沿科技沪港深-王贵重&赵钰、中欧港股通科技-杜厚良。
• 创新药：中银港股通医药-郑宁。
• 红利：富国红利精选(QDII)-王菀宜，关注高股息+低估值+经营韧性。

结论

2026年港股投资策略建议在上半年把握宽松环境下的科技与资源机会，下半年则需关注市场不确定性，动态调整组合权重。科技板块具有较强的弹性，资源板块具备盈利改善的潜力，红利板块则提供稳定的股息回报。建议投资者关注相关指数基金及主动管理型基金，以实现多元化配置和风险控制。