20161127-兴业证券-A股市场交易策略_险资举牌或继续_仍是结构性行情_23页_3mb

A股市场分析总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队撰写，重点分析了2016年11月A股市场的投资策略与展望。核心内容包括对市场结构的判断、险资举牌对市场的影响、政策与事件驱动的主题投资机会，以及具体的投资策略建议。

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主要观点

1. 市场展望

• 险资举牌持续：年底之前险资举牌或将继续，带动相关板块上涨。
• 结构性行情：市场仍以结构性行情为主，指数对赚钱效应影响弱化，大小盘分化明显。
• 短期风险：需警惕意大利修宪公投、人民币贬值、美国加息等对市场形成压力的因素。

2. 投资策略

• 金融股配置价值：金融股基本面有复苏预期，年底分红派息价值显著，机构低配，具备提升空间。
• 三大主线：
  • 改革：供给侧改革、军工改革。
  • 稳增长与调结构：以PPP为代表的大基建和“债转股”。
  • 绩优股：绩优成长股（如光通信、CDN、家装品牌化）和绩优价值股（如医药、乘用车、食品饮料）。

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关键信息

一、市场动态

• 上周大盘创二月以来新高，家电、银行、非银、建筑等板块涨幅领先。
• 12月5日深港通开通后，深市价值型蓝筹有望受益。
• “资产荒”背景下，业绩稳定、估值合理的优质资产受长期配置型资金青睐。

二、结构性行情特征

• 创业板、中小板表现弱于沪深300及上证50。
• 个股下跌数量多于上涨，市场需精选结构。
• 建议两种操作方式：
  • 从博弈角度，关注机构持仓、市场风格、资金流向等因素。
  • 以中长期视角，自下而上布局。

三、短期风险点

1. 意大利修宪公投临近，可能引发市场风险偏好下降。
2. 人民币连续贬值，可能引发资本外逃担忧。
3. 美国12月加息及未来加息预期，全球资金向美国回流。
4. 国内流动性边际收紧，股市面临减持压力和企业资金回账窗口期。

四、投资主线

1. 金融股

• 工业企业利润提升，有利于金融股业绩和不良率改善。
• 底部低配，具备提升空间。

2. 改革主题

• 供给侧改革：推荐原奶、农药、MDI、粘胶短纤等。
• 军工改革：国防和军队改革推进，有望加快军工资产证券化。

3. 稳增长与调结构

• PPP大基建：四季度及明年重要配置方向，受益行业包括建筑、环保、配电网等。
• 债转股：利好AMC公司和高负债率国企，政策驱动下有投资机会。

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主题投资机会

1. 政策驱动型主题

• 教育：《民办教育促进法》修法通过，民办学校可设立营利性机构，板块迎来投资机会。
• 二胎：全面二胎政策推动，预计新增500万人口，带动婴童消费。
• 核电：核电重启加速，预计2030年装机规模扩大四倍，带动装备需求。

2. 事件驱动型主题

• 大飞机：C919首飞在即，民用航空产业化拉开序幕，建议关注中航飞机、中航机电、中航电子。

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行业与公司推荐

1. 绩优成长股

• 光通信行业：受益于移动宽带建设及政策支持，预计2016年增速超50%，2017年增长30%以上。
• CDN行业：受益于移动互联网、云计算等，预计持续2-3年40%以上增长。
• 家装品牌化：短期受益地产后周期，中期受益消费升级，长期受益渗透率提升。

2. 绩优价值股

• 医药：龙头企业增速超20%，估值低于行业平均。
• 乘用车：地产后周期带动需求，购置税优惠支撑销量。
• 食品饮料：白酒板块年底批价上涨，建议布局茅台、五粮液、泸州老窖。

3. 周重点推荐股票池

• 调入：隆平高科、中衡设计
• 调出：华晨科技、应流股份
• 推荐公司包括：长电科技、南京银行、亨通光电、华鲁恒升、广深铁路、莱宝高科、上汽集团、星辉娱乐等。

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数据与图表

1. 市场数据

• 基金重仓股配置比例：建筑装饰、轻工制造、医药生物、通信等行业配置比例上升。
• A股成交金额与换手率：显示市场活跃度。
• 行业涨跌幅：反映市场风格偏好。
• 资金面：融资融券、限售股解禁、外汇占款等指标。

2. 宏观经济指标

• M1与M2同比：反映流动性状况。
• 新增人民币贷款：显示资金流入情况。
• Shibor走势：反映市场利率变化。
• 外汇市场：美元兑人民币汇率、人民币NDF、CFETS指数、美元指数等。

3. 其他市场数据

• VIX指数与标普500：反映市场波动与预期。
• 全球主要市场PE：比较市场估值。
• CRB现货指数：反映大宗商品走势。
• 波罗的海干散货指数(BDI)：反映航运市场状况。
• 10年期国债收益率：反映全球利率环境。

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投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，基于相对市场表现。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，基于相对大盘涨幅。

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联系方式

• 分析师：王德伦、张启尧、吴峰、李彦霖、周琳
• 研究助理：韩亦佳、王亦奕、张兆
• 联系方式：021-38565610，wangdl@xyzq.com.cn
• 销售经理：各地区均有详细联系方式，供客户咨询使用。

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信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

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分析师声明

• 报告清晰准确反映分析师研究观点，不涉及任何形式的补偿。

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法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证信息与建议的准确性或完整性。
• 报告内容不构成买卖出价或征价，投资者据此决策与公司无关。