20230516-西南证券-保隆科技-603197.SH-拟发行可转债募资_空悬产能持续提升_4页_1mb

保隆科技（603197）：公司动态跟踪报告

公司概况

保隆科技股份有限公司（股票代码：603197）以空气悬架系统为核心业务，近年业绩增长显著，当前股价为4729元，维持“买入”评级。

核心业务与增长点

空悬技术商业化落地

公司空气悬架产品实现突破性增长，2022年营收达25亿元，同比增长368%。核心优势在于：

• 高端新能源乘用车空气弹簧出货量超46万台
• 获得多家车企新项目定点
  预测2025年国内空气悬架市场规模将达206亿元，三年CAGR32%

技术优势

具多年研发经验及先发优势，通过高性价比实现国产替代潜力大。产品线涵盖空气弹簧、减振器总成、悬架控制器等核心部件。

筹资扩产推进中

募集资金应用

拟发行可转债募资不超过1432亿元，计划用于：

• 空气悬架智能制造扩能项目（投入68亿元）
  • 年产482万支空气悬架系统部件
  • 产品包括：空气弹簧减振器总成、ASU单元等
• 补充流动资金不超过397亿元

财务预测与估值

业绩成长

成长驱动因素

• 空悬市场渗透持续提升
• 流动性改善支持业务扩张
• 智能制造项目逐步投产

投资建议

• 目标：维持“买入”评级，建议关注
• 关键驱动：空气悬架业务持续放量、扩产产能释放
• 风险因素：需关注原材料波动、汇率变化、市场竞争加剧

后续完善建议

1. 加强单季度业绩跟踪
2. 持续监控项目投产进度
3. 关注客户项目定点进展