20210926-中泰证券-环保及公用事业行业周报_风电运营商成长性_基于成本端的讨论_21页_1mb

报告摘要

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

本周环保及公用事业行业表现强劲，跑赢大盘。环保行业整体上涨，其中固废处理、园林、水务等板块涨幅较大，而监测&检测板块略有下跌。公用行业整体上涨，火电、清洁能源发电等板块涨幅显著，燃气板块下跌。行业估值持续回升，公用事业（申万）PE(TTM)为22.16倍，PB（LF）为1.91倍。

主要观点

行业表现：环保及公用事业行业指数上涨5.32%，跑赢沪深300指数5.45%，显示行业整体强势。
政策支持：国家发改委提出构建以新能源为主体的新型电力系统，深化电价改革，加快绿色电价体系建设，推动电力资源配置优化，服务绿色低碳转型。
碳中和趋势：为实现“双碳”目标，我国能源结构正加速向可再生能源转型，风电、光伏等新能源装机量显著增长，成本持续下降。
投资建议：重点关注供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施、CCER增量收益四大投资方向。建议关注苏文电能、隆盛科技、龙蟠科技、谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生、华能国际、华电国际、华润电力、福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、新奥股份、天壕环境、申昊科技、智洋创新、申菱环境等公司。

关键信息

行情回顾

公用事业行业指数上涨5.32%，跑赢沪深300指数。
环保行业细分板块涨跌幅分别为：固废处理（5.57%）、园林（5.41%）、水务（3.79%）、节能与能源清洁利用（3.29%）、大气治理（2.33%）、监测&检测（-0.26%）。
公用行业细分板块涨跌幅分别为：火电（11.93%）、清洁能源发电（10.63%）、水电（4.76%）、地方电网（4.65%）、燃气（-5.54%）。

风电发展趋势

我国风电装机容量持续增长，2020年新增装机容量达7238万千瓦，同比增长190.92%。
风电单位投资成本持续下行，2022年陆上风电基本实现平价，2025年成本有望降至0.30元/KWh。
风机大型化带来效率提升和成本下降，单位千瓦价格由3000元/kW降至2400元/kW。

行业动态

国家发改委要求降低旺季电厂存煤标准，保障电力供应安全。
内蒙古、河北、云南等地发布政策，推动绿色低碳发展，遏制“两高”项目盲目发展。
黑龙江启用“碳中和专用账户”，支持碳中和活动。
海南省、河北省发布碳排放环境影响评价技术指南和实施方案，推动碳排放基准值测算和碳产品价值转化。

碳市场动态

国内碳市场周成交额507,298.30元，收盘价44.36元/吨，较上周上涨2.14%。
国内试点碳市场成交量有所波动，部分市场活跃度上升，CCER成交量下降。
国际碳市场中，EUA现货和期货结算价下降，成交量有所变化。

投资组合建议

碳中和投资主线：
1. 供给侧低碳化发展：关注苏文电能等电力设计一体化稀缺标的。
2. 消费端电气化：关注隆盛科技、龙蟠科技等后处理产业链企业。
3. 碳交易基础设施：关注谱尼测试、国检集团、华测检测等检测服务优质企业。
4. CCER增量收益：关注瀚蓝环境、三峰环境、上海环境等垃圾焚烧和林业碳汇企业。
新能源发电及储能：
- 建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力。
- 新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份。
- 储能热管理建议关注申菱环境。
燃气及能源结构转型：
- 建议关注新奥股份、天壕环境等天然气业务发展企业。

风险提示

政策执行不及预期。
项目推进不及预期。
市场竞争加剧。
研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

投资评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上）。
行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，但不保证信息的准确性和完整性。报告中的资料、意见、预测均反映初次公开发布时的判断，可能会随时调整。投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应谨慎对待。

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