深度报告-2025-11-28-中邮证券-食品饮料2026年投资策略_拐点显现_板块次第筑底_积极布局_43页_3mb

• 📊 行业宏观环境与消费趋势：CPI（同比-2.9%）和社零数据改善，餐饮及必选消费品增速环比提升（如餐饮收入同比+3.3%），10月CPI延续好转趋势并有望延续至明年上半年。白酒板块收入利润大幅下滑，主动释放报表端压力，进入去库存和报表纾压阶段（前三季度营收同比-5.76%，净利润-6.85%），高端酒估值与分红率具吸引力。银发经济增势明显，功能营养品市场预计2030年超3000亿元，健康化、功能化需求驱动细分品类增长。

• 🍽️ 细分领域拐点分析：

  • 🥩 速冻/餐供行业：竞争从价格战转向产品与渠道创新，安井/千味央厨等龙头通过提质增效提升盈利能力，推荐安井、千味央厨。
  • 🍬 休闲零食：行业分化显著，盐津铺子、有友食品等受益于魔芋、凤爪等新兴品类；量贩零食渠道（如万辰）为增长主引擎，费用精准化投放改善利润率。
  • 🍺 白酒：高端酒量价稳中有升，次高端/苏皖白酒继续出清，收入利润环比改善趋势明显，预计2026年二季度开始随低基数改善。
  • 💎 奢侈品消费：高端消费企稳复苏，LVMH、开云集团业绩改善；本土市场回暖，政策宽松和品牌本土化策略提振需求，推荐圣贝拉等高端消费标的。
  • 🥛 乳制品/食品饮料：原奶价格触底企稳，伊利股份、妙可蓝多等通过深加工、功能食品及国产替代打开增长空间。

• 💼 个股与板块投资策略：速冻板块推荐安井食品、千味央厨；休闲零食重点关注盐津铺子、万辰集团；白酒建议关注汾酒、酒鬼股息收益；宠物经济强调中宠股份自主品牌出口增长；咖啡茶饮推荐蜜雪集团、瑞幸咖啡高份额优势。

免责声明：以上内容根据报告摘要及公开数据综合整理，不构成投资建议。实际投资需结合市场变化与公司基本面，注:公司市占率、财务数据等关键量化信息拉满呈现。