2022-11-20-招商银行-行内偕作·快评号外（第489期）_2022年10月金融数据点评-增量政策工具支撑减弱_6页_778kb

报告摘要

信贷数据转弱：10月新增信贷大幅低于预期，非金融企业贷款降幅较大，而企业中长贷受专项再贷款政策支持略有改善，居民贷款持续低迷，已连续12个月同比负增长。
社融全面不及预期：社融增量环比、同比双双大幅收缩，主要拖累来自新增信贷、政府融资、未贴现票据和外币贷款。未贴现票据收缩明显，显示实际信贷需求较弱。
流动性边际收紧：M2增速放缓，财政存款增加与企业存款转移影响显著，居民存款降幅较大，流动性趋向保守，但“资产荒”局面未根本改善。
债市反应温和：收益率小幅下行，短期债市主要受资金面收紧影响，利差压缩，市场对利空因素更敏感，供给增加促使情绪谨慎。