20240908-浙商证券-明阳智能-601615.SH-明阳智能2024年半年报点评报告_电站转让增厚营收_海风确收有望提速_3页_435kb

明阳智能2024年半年度报告点评

核心信息

明阳智能（601615）2024年上半年实现营收增长，毛利率显著改善，但第二季度出现大幅下滑。公司持续大型化风机，扩大漂浮式海上风电研发，电站运营收入增长，同时推进资产证券化，包括首单陆地风电公募REITs获批。

财务表现

• 上半年经营情况：实现营收1.17万亿元，同比增长108.5%；归母净利润661亿元，增长94%；扣非净利润556亿元，同比增长340%，毛利率18.72%，较上年增长7.52个百分点。
• Q2经营情况：营收6721亿元，同比下降14.8%；归母净利润356亿元，净利润同比下降59.7%；销售毛利率17.28%，同比下降2.81个百分点，环比下降3.34个百分点，反映短期波动。

业务亮点

• 风机销售与技术突破：上半年风机销售量同比增16.2%，均价同比下降；发布全球最大漂浮式平台“OceanX明阳天成号”（166MW），开发全球最大230米叶片。
• 电站运营与资产优化：运营总收入达97.5亿元，增长17.05%；拟出售两个子公司风电资产，回笼资金151.7亿元。
• 资产证券化突破：获批首单民企陆上风电公募REITs，增强资金周转和资产流动性。

其他进展

• 盈利预测调整：在维持“增持”评级基础上，下调2024-2026年净利润预测，称因海上风电需求不及预期。
• 风险提示：装机需求不及预期、行业竞争加剧、原材料和产品价格波动。

总结

明阳智能继续巩固风电龙头地位，在海风技术创新和资产证券化上有积极进展，但短期财务波动提示行业压力增加。公司资本与运营双轮驱动的方式将成为未来发展重点。