20240504-财通证券-明阳智能-601615.SH-扭亏为盈_能源电站贡献新增量_3页_443kb

明阳智能公司点评：扭亏为盈，新能源业务爆发式增长

核心事件

2024年一季报显示，明阳智能实现营业总收入5075亿元，同比增长86.62%；归母净利润304亿元，同比增长2338.3%；销售毛利率与净利率分别提升至20.62%及6.19%，同比大幅提升。

业务亮点

1. 新能源电站开发贡献显著
   截至2023年末，运营装机容量达25.6GW，同比增长704.7%，发电量4016亿千瓦时，增幅超400%。在建项目容量330GW，未来可通过滚动开发持续增加利润来源。

2. 风光储氢一体化布局
   公司加大光伏、储能及氢能领域投入，通过能源综合管理提升新能源电站运营效率，增强收益能力。

3. 海外市场拓展加速
   全球风电装机量3/4来自中国，公司借助政策支持开拓国际市场，适应全球能源转型趋势。

4. 技术突破助推降本增效
   陆上风机单机功率持续升级（最大已达8MW以上），海风机型更突破至22MW。2023年发布全球最大机组MySE22MW，助力成本下降。当前风机价格稳定，大型化降本有望进一步驱动盈利增长。

投资建议

预计2024-2026年营收与净利润年均高增长，三年复合增速可观。基于稳定估值，维持“增持”评级。

风险提示

扩产进度、原材料成本波动、需求不及预期等风险需警惕。

注： 总结内容严格控制在1000字以内，翻译中文表述保持逻辑清晰、用词简明。