20231110-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2023年第40期_财政部再度通报八起隐债问责案例_地方债城投债发行规模一降一升_17页_801kb

地方政府债券与城投行业监测周报总结（2023年第40期）

核心内容概览

2023年11月6日，财政部发布关于地方政府隐性债务问责典型案例的通报，涉及8起新增隐性债务和化债不实的案例，主要集中在湖北、广西、陕西、河南、四川、江西等地。此次通报反映出中央对地方债务问题的持续关注和严格监管，旨在遏制隐性债务增量并化解存量债务。

本周地方债与城投债发行规模均有所波动，地方债发行规模下降39.30%至2161.83亿元，净融资额下降45.76%至1663.88亿元；城投债发行规模微升8.63%至1164.78亿元，但净融资额仍为负，达-50.77亿元。地方债发行利率和利差均上行，而城投债整体发行利率下行，利差收窄。同时，本周有28家城投企业提前兑付债券本息，规模合计45.19亿元，另有1只城投债券取消发行。

主要观点

地方债发行情况

• 发行规模与净融资额：地方债发行规模下降，净融资额也有所减少，但特殊再融资债发行规模持续扩大，10月以来累计发行已超万亿元。
• 发行利率与利差：地方债加权平均发行利率上行至2.99%，利差走阔至28.93BP。其中，一般债利率下行至2.85%，利差收窄至22.40BP；专项债利率上行至3.03%，利差走阔至30.56BP。
• 发行期限：以10年期为主，占比37.77%；加权平均发行期限较前值缩短0.74年，达11.76年。
• 区域分布：天津发行规模最大，达627.94亿元；5省发行近千亿特殊再融资债，其中四川、重庆等5省合计发行993.09亿元用于偿还存量债务。

城投债发行情况

• 发行规模与净融资额：城投债发行规模微升，但净融资额仍为负，显示融资压力依旧存在。
• 发行利率与利差：整体发行利率为3.78%，较前值下行；利差为138.05BP，较前值收窄。其中，3年期AA级债券利率下行幅度最大，达78BP。
• 发行券种：以私募债为主，占比38.67%，较前值下降7.22个百分点。
• 发行期限：以3年期为主，占比32.67%，较前值下降3.70个百分点。
• 区域分布：江苏发行数量最多，达38只；广西发行利率和利差最高，分别为6.04%和358.91BP。

关键信息

隐性债务问责

• 典型案例：涉及新增隐性债务和化债不实问题，其中新增隐性债务占多数，涉及金额达459.68亿元，主要集中在湖北和广西。
• 监管加强：此次通报显示，财政与金融监管协同发力，金融机构也被纳入问责范围，表明隐性债务问题受到更严格的审查。

城投债提前兑付与取消发行

• 提前兑付：28家城投企业提前兑付债券本息，规模合计45.19亿元，主要集中在AA级主体，且以西部地区为主。
• 取消发行：1只城投债券取消发行，规模为5亿元，截至11月3日，2023年共有287只城投债取消或推迟发行，规模合计1621.09亿元。

城投债异常交易

• 异常交易情况：本周共有82家城投主体的122只债券发生198次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均有所上升。
• 区域分布：贵州异常交易次数最多，达63次，涉及21家城投平台，其中地市级和区县级平台为主。

城投企业公告

• 高管及法人变更：本周有49家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告，显示城投企业内部治理结构有所调整。
• 控股股东变更：部分城投企业涉及控股股东及实际控制人变更，如湖南衡阳弘湘国有投资(控股)集团有限公司、江苏苏海投资集团有限公司等。

附表与数据图表

• 地方债发行利率及利差：详见表1及图1-4，显示各期限地方债的发行利率和利差变化。
• 城投债发行利率及利差：详见表2及图5-7，显示各等级和期限城投债的发行利率和利差变化。
• 城投债提前兑付与取消发行：详见表4和表5，显示提前兑付和取消发行的具体情况。
• 特殊再融资债发行跟踪：详见表6，显示本周特殊再融资债的发行情况。
• 离岸人民币地方债发行情况：详见表7，显示深圳市、广东省、海南省等地方政府发行的离岸人民币债券情况。

总结

本周地方债和城投债市场呈现发行规模下降、净融资额为负、发行利率和利差上行或收窄的特征。财政部持续强化隐性债务问责，显示出对地方债务风险的高度重视。同时，城投企业提前兑付和取消发行现象增多，反映其债务管理压力加大。此外，城投债异常交易频发，提示市场流动性风险。整体来看，地方债务风险防控工作持续推进，但仍面临挑战。