算力租赁行业专题：类IDC模式，算力紧缺时代下的新兴风口_9页_843kb

算力租赁行业专题总结

核心内容

算力租赁行业作为算力紧缺时代下的新兴风口，正在快速发展。随着AI大模型训练和日常运营对算力需求的激增，算力租赁模式应运而生，为中小企业和下游需求方提供了一种灵活、高效、低成本的算力获取方式。该行业与IDC模式具有相似的商业模式和核心竞争力，关键在于资源、订单、客户、布局和运维能力。

主要观点

• 算力需求激增：AI模型训练所需的算力增长速度已超越摩尔定律，例如GPT-3模型的训练算力需求约为3,640 PFlop/s-day，且随着模型规模扩大，算力需求呈指数级增长。
• 算力供给短缺：高端GPU芯片（如A100、H100）受产能限制，价格持续上涨，导致算力供给与需求之间出现显著缺口。
• 算力租赁的优势：通过租用计算资源（如GPU），需求方无需大量资金投入和运维团队搭建，即可灵活使用算力，降低了使用门槛。
• 商业模式类比IDC：算力租赁的全生命周期包括建设期、爬坡期和成熟期，各阶段对资金、渠道、获客、布局和运维能力的需求与IDC行业相似。
• 行业发展趋势：算力租赁行业正处于快速扩张期，各公司根据自身优势切入市场，未来将更注重提升出租率和提供增值服务以增强客户粘性。

关键信息

算力租赁的定义与特点

• 算力租赁是指通过租用计算资源（如GPU）来提供计算能力的服务。
• 特点为“即租即用”，大型数据中心和云服务提供商将自身闲置算力出租给下游需求方。
• 需求方无需自建算力设施，即可灵活、高效地获得所需算力。

算力租赁的商业模式

• 建设期：需大量资金投入以构建算力资源。
• 爬坡期：需要强大的获客能力以快速转化为收入，缩短投入回收周期。
• 成熟期：需提高出租率摊薄成本，并通过增值服务提升客户粘性。

各公司布局与优势

推荐标的

• 电信运营商：中国联通（A）、中国电信（H）、中国移动（H）
• 传统通信网络服务商：润建股份、中贝通信
• 国资IT服务商：云赛智联
• 传统IDC服务商：光环新网，受益标的为润泽科技、首都在线
• 其他赛道切入：鸿博股份、恒润股份、利通电子

盈利预测与估值（截至2023年9月1日）

风险提示

• 算力资源供应不稳定
• 下游租赁需求不及预期
• AI技术迭代带来的不确定性
• 行业竞争加剧

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后12个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级：
  • 增持：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 谨慎增持：相对沪深300指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%~5%
  • 减持：相对沪深300指数下跌5%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

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本公司信息

• 分析师：王彦龙、谭佩雯
• 联系方式：
  • 王彦龙：010-83939775 / wangyanlong@gtjas.com
  • 谭佩雯：0755-23976032 / tanpeiwen@gtjas.com
• 证书编号：S0880519100003、S0880521040001
• 公司地址：
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