20260521-华泰期货-贵金属日报_特朗普称美伊谈判已进入最后阶段_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要围绕近期美伊谈判进展、贵金属市场行情及相关分析展开，包括黄金与白银的期货行情、ETF持仓、套利情况、库存及交收量变化等。此外，还涉及美联储政策动向、美债收益率及利差监控，以及市场策略和风险提示。

主要观点

美伊谈判进展

• 美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，预计将在30天内完成。
• 谈判涉及伊朗核计划及霍尔木兹海峡通航等关键议题。
• 特朗普与以色列总理内塔尼亚胡进行了沟通，表示各方斡旋人员正拟定意向书。

市场策略

• 黄金：市场风险情绪有所收敛，预计近期黄金价格以震荡为主，Au2606合约震荡区间或在970元/克-1020元/克。
• 白银：白银与黄金一同呈现价格反弹，预计同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在18200元/千克-19000元/千克。
• 套利与期权：建议暂缓相关操作。

市场行情

• 黄金：2026-05-20，沪金主力合约收于983.92元/克，较前一交易日下跌1.57%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。
• 白银：2026-05-20，沪银主力合约收于18484元/千克，较前一交易日下跌1.20%。当日成交量为903196手，持仓量为224684手。
• ETF持仓：黄金ETF持仓下降2.00吨，白银ETF持仓保持不变。
• 期现价差：黄金国内溢价为18.65元/克，白银国内溢价为378.90元/千克。
• 金银比价：内盘金银比价为53.23，外盘为59.72，较前一交易日均略有下降。

基本面数据

• 上金所黄金成交量为70216千克，较前一交易日增长70.70%。
• 上金所白银成交量为604242千克，较前一交易日下降11.72%。
• 黄金交收量为11872千克，白银交收量为210千克。

关键信息

美联储政策动向

• 会议纪要显示，多数决策者主张去除宽松偏向，若通胀持续高于2%，则需政策收紧。
• 市场预期美联储年底前加息25bp的概率升至60%，2026年降息预期几乎归零。

成交量与持仓变化

• 黄金多头变动4718手，空头变动3776手。
• 白银多头变动8071手，空头变动7333手。
• 黄金成交量较前一交易日增长28.66%，白银成交量增长14.22%。

风险提示

• 海外流动性风险较高。
• 投机头寸持续离场，可能对市场造成影响。

图表说明

图1：美债10年期收益率

• 2023-05-19: 3.6%
• 2024-06-04: 4.8%
• 2025-06-24: 4.6%

图2：10-2年期利差

• 2023-05-19: -1.0%
• 2024-06-19: 0.0%
• 2025-07-22: 0.5%

图3：上期所黄金成交量

• 2023-05-22: ~200千手
• 2024-07-22: ~1,200千手
• 2025-09-18: ~1,800千手

图4：上期所白银成交量

• 2023-05-22: ~1,000千手
• 2024-07-22: ~6,000千手
• 2025-09-18: ~5,000千手

图5：黄金国内溢价

• 2023-05-22: ~0元/克
• 2024-06-11: ~0元/克
• 2025-07-03: ~40元/克
• 2025-07-31: ~60元/克

图6：白银国内溢价

• 2023-05-22: -2,000元/千克
• 2024-08-12: 0元/千克
• 2025-10-31: 6,000元/千克

图7：上期所黄金库存

• 2023-05-22: ~0千克
• 2024-08-15: ~10,000千克
• 2025-11-17: ~160,000千克

图8：上期所白银库存

• 2023-05-22: ~1,600,000千克
• 2024-09-25: ~1,200,000千克
• 2026-02-03: ~800,000千克

图9：金银比价

• 内盘：2023-05-22: 80；2024-06-17: 70；2025-07-17: 90
• 外盘：2023-05-22: 85；2024-06-17: 80；2025-07-17: 100；2025-07-17: 40

图10：Au（T+D）交收量

• 2023-05-22: -
• 2024-09-11: -
• 2026-01-16: -

分析团队

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047

联系信息

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
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