20180401-安信证券-政策利好逐步兑现-中小市值半月刊（3月下_第3期）_13页_1mb

中小市值半月刊（3月下，第3期）总结

核心内容

本期报告聚焦于2018年3月16日至3月31日期间，中小市值股票市场的主要变化及未来趋势。报告主要围绕以下几方面展开：

• 政策利好兑现：独角兽企业回归A股的政策逐步落地，为相关企业提供了制度支持。
• 中美贸易争端影响：中美贸易争端持续发酵，对中小市值企业海外业务产生影响。
• 一季度业绩分化：业绩预告显示，中小市值企业一季度业绩分化加大，需警惕业绩风险。
• 资金偏好变化：资金对高估值和新经济行业偏好明显，同时重要股东仍呈净减持趋势。

主要观点

1. 独角兽回归政策利好逐步兑现

• 3月30日，国务院转发证监会关于创新企业境内发行股票或存托凭证试点的意见，标志着独角兽企业回归A股的政策进入实质阶段。
• 证监会对IPO管理办法进行修订，为独角兽回归扫清制度障碍，政策力度大且落地速度快。
• 新经济领域被明确为七大重点支持行业，包括互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等，预计相关行业将受到持续关注。

2. 中美贸易争端持续发酵

• 3月22日，美国宣布对华征收600亿美元关税，引发市场担忧。
• 根据2016年年报数据，中小市值上市公司中海外业务收入占比最大的行业为电子、家电、机械、轻工制造和纺织服装。
• 中美贸易争端可能对电子、机械等行业产生较大影响，需特别关注。

3. 一季度业绩分化加大

• 截至本期，共有676家中小市值上市公司披露了一季度业绩预告，其中约65%报喜，34.2%报忧。
• 报喜公司中，净利润增速超过50%的有250家，占37%；报忧公司中，首亏公司有42家，占6%。
• 随着4月上旬业绩预告密集公布，业绩风险可能进一步暴露，需谨慎对待。

关键信息

5.1 本期可能的变量

• 政策利好落地：独角兽回归政策明确，为相关企业提供制度支持。
• 股东减持：重要股东整体呈净减持，但净减持比例较上期有所下降，显示市场情绪略有改善。
• 业绩分化：一季度业绩分化明显，需关注业绩风险。

5.2 投资观点及建议

• 中长线投资建议：继续关注成长性较强的中小市值企业，尤其是属于新经济领域的公司。
• 短期关注重点：建议关注具有高成长性且估值相对合理的公司，如医药、计算机、电子、军工等。
• 风险提示：需警惕中美贸易争端带来的行业冲击，以及一季度业绩风险的暴露。

资金偏好变化

• 中小市值板块吸筹效应增强：资金在中小市值板块的净流出减少，显示市场对这些板块的关注度上升。
• 高估值偏好：资金更倾向于高估值的中小市值公司，尤其在新经济领域。
• 行业偏好：军工、计算机、医药等新经济相关行业受到资金青睐。
• 重要股东减持：重要股东仍呈净减持趋势，但减持比例有所下降，可能意味着市场情绪趋于稳定。

本期行情图谱

• 指数走势：3月23日市场主要股指大幅调整，上证综指、中小板指、创业板指分别累计下滑6.18%、6.26%、4.21%。
• 板块走势：国防军工、医药、计算机等板块涨幅居前，煤炭、银行、家电等板块调整明显。
• 个股表现：涨幅前列的公司多集中在医药、计算机、电子、军工等行业，成长性强。

下期重要事件

• 业绩预告密集披露：4月上旬将有大量中小市值公司披露一季度业绩预告，需关注业绩风险。
• 解禁股一览：4月1日至15日期间，共有26家中小市值公司面临解禁，解禁市值约为249.7亿元，其中3家解禁市值超过20亿元。

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风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对中小市值公司产生影响。
• 统计误差风险：业绩数据可能存在统计误差。
• 业绩波动风险：一季度业绩分化明显，需警惕业绩风险。
• 政策不及预期风险：独角兽回归政策可能未达预期，影响市场情绪。

结论

本期中小市值市场受到政策利好和中美贸易争端的双重影响，政策利好逐步兑现，推动新经济企业回归A股。同时，中美贸易争端对部分行业产生影响，需特别关注。一季度业绩分化明显，市场对成长性关注提升，建议关注新经济领域和具有高成长性、合理估值的公司。