20180401-安信证券-投资策略定期报告_成长中期行情认同度显著上升_10页_1mb

2018年04月01日投资总结

核心内容

2018年4月1日，安信证券研究中心发布了一份关于A股市场成长中期行情的分析报告，指出市场对成长股的认同度显著上升，并强调新经济板块作为中期投资主线的重要性。

主要观点

• 成长中期行情逻辑增强：成长股行情在持续上涨后出现震荡是大概率事件，但只要中期逻辑未被破坏，板块性调整将被视为机会。
• 创业板表现突出：创业板指数在2018年一季度涨幅居全球主要指数首位，表明成长股行情被市场广泛认可。
• 政策支持新经济：国家政策加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，推动新经济板块的发展。
• PMI数据超预期：3月PMI为51.5，高于预期，主要得益于中小企业部门的强劲复苏，显示经济存在反弹潜力。
• 一季报预期改善：创业板一季报预计显著回升，部分成长型行业（如TMT、医药）业绩预喜比例超过80%。

关键信息

• 新经济独角兽登陆A股：允许亏损的新经济独角兽公司登陆A股是历史性进展，这将推动A股市场对新经济公司的估值体系更加包容。
• 行业与主题方向：重点关注TMT、军工、医药（创新药、医疗服务）、新能源（车）等行业，以及智能制造、生物科技、人工智能、云计算、工业互联网等主题方向。
• 风险提示：包括流动性风险、经济增速大幅下行、海外股市大幅下跌等。

投资策略

金股组合

行业	公司	2016EPS	2017EPS	2018EPS	收盘价	市值(亿元)	流通市值(亿元)
计算机	中科曙光	0.35	0.48	0.66	54.71	352	352
通信	飞荣达	1.55	1.08	1.85	67.00	67	21
传媒	鹿港文化	0.20	0.28(预测)	0.39	7.01	63	61
电子	扬杰科技	0.47	0.57	0.89	29.32	138	68
国防军工	中航飞机	0.15	0.17	0.22	17.18	476	476
非银	海德股份	0.02	0.46(预测)	1.12	26.95	41	41
煤炭开采	潞安环能	0.29	0.98(预测)	1.31	10.62	318	318
环保	碧水源	0.60	0.82	1.02	18.12	568	348
医药	葵花药业	1.04	1.45	1.87	42.01	123	55
食品饮料	泸州老窖	1.34	1.75	2.45	56.75	831	796
轻工	晨光文具	0.54	0.69	0.91	30.71	283	283
家电	美的集团	2.25	2.63	3.30	54.53	3586	3467
建筑	东珠景观	1.09	1.08	1.85	34.05	77	19
机械	智云股份	0.63	0.63	1.45	24.18	70	37
电新	正泰电器	1.31	1.33(预测)	1.86	26.33	566	448
农林牧渔	海大集团	0.54	0.76	0.99	24.18	382	370
社会服务	腾邦国际	0.33	0.50	0.61	15.16	93	81
交运	南方航空	0.51	0.60	0.81	10.41	931	731

重点分析

成长中期行情认同度显著上升

• 市场对成长股的认同度显著上升，成长股行情在上涨后出现震荡是大概率事件。
• 如果成长股中期行情逻辑未被破坏，板块性调整应视为机会。
• 创业板指数表现强劲，成为A股市场的领头羊。

PMI超预期主要来自中小企业复苏

• 3月PMI为51.5，高于市场预期，中小企业PMI显著回升。
• 中小企业复苏显示出更大的弹性，但需警惕后续库存压力对周期品价格的影响。

创业板一季报将显著回升

• 创业板一季报预计同比增长59.63%，高于中小板。
• 成长型行业（如TMT、医药）业绩预喜比例超过80%，显示新经济板块的增长潜力。

风险提示

1. 流动性风险
2. 经济增速大幅下行
3. 海外股市大幅下跌

分析师声明

陈果、曹海军声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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