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中小市值半月刊（5月上，第6期）总结

核心内容

2018年5月上半月，A股市场面临多重内外部变量的影响，包括中美经贸磋商、A股纳入MSCI、富士康IPO批文落地、公司债务危机以及地缘政治风险等。市场短期多空分歧较大，投资者风险偏好有所下降，投资风格偏向确定性较强的板块。

主要观点

• A股纳入MSCI影响有限：MSCI纳入234只A股，其中39只为中小板上市公司，合计市值约2.68万亿元，占纳入MSCI的A股总市值的8%。初期可能带来的增量资金相对有限，对相关公司股价的提振幅度也有限。
• 解禁市值出现小高峰：5月16日至31日期间，中小市值公司解禁市值约为962.4亿元，解禁市值超过20亿元的公司有16家，其中先导智能、迈克生物、国轩高科等解禁市值较高。
• 重要股东减持为主流：5月上半月，中小市值上市公司重要股东增减持共260家，其中净减持公司166家，占比63.8%，净减持金额约31.4亿元。
• 市场风格偏向确定性投资：食品饮料、石油化工、基础化工、医药、商贸零售等板块表现突出，市场再次偏向大消费和涨价逻辑，主题投资风格可能有所转向。
• 估值与成长性匹配：建议投资者重视估值与成长性的匹配，优先考虑稳健成长型公司。

关键信息

A股纳入MSCI

• 纳入情况：共234只A股被纳入MSCI指数，其中39只为中小板上市公司。
• 市值分布：平均市值688亿元，市值高于500亿元的公司占比56.4%，其中5家市值超过千亿。
• PE分布：平均PE为40X，其中PE低于30X的公司占比54%。
• 净利润：平均净利润23.7亿元，净利润增速中位数为26.77%。
• 行业分布：集中于传媒、电子元器件、计算机、非银等四大板块。

解禁情况

• 解禁公司：5月16日至31日，共有58家中小市值公司迎来解禁，合计解禁市值约962.4亿元。
• 解禁市值排名前五：先导智能（177亿元）、迈克生物（61亿元）、国轩高科（58亿元）、东山精密（56亿元）、奥特佳（34亿元）。
• 解禁比例：解禁股份占比超过15%的公司共30家，超过30%的公司共21家。

重要股东减持

• 减持情况：5月上半月，中小市值公司重要股东净减持约31.4亿元。
• 增减持比例：净增持公司87家，占比33.5%；净减持公司166家，占比63.8%。
• 减持趋势：净减持公司占比较上期有所增加。

市场表现

• 行业表现：食品饮料、石油化工、基础化工等行业涨幅最大，综合、国防军工、交通运输等行业调整幅度较大。
• 个股表现：涨幅前五的公司为永和智控、智能自控、惠威科技、英派斯、长亮科技等。

投资建议

• 关注板块：建议关注食品饮料、医药生物、电子元器件、计算机等稳健成长型行业。
• 推荐股票池：包括长生生物、健帆生物、凯莱英、浙江美大、葵花药业等公司，其PE、净利润增速、市值等指标表现较为突出。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能带来投资风险。
• 统计误差风险：数据可能存在偏差。
• 业绩波动风险：上市公司业绩可能受多种因素影响。
• 政策不及预期风险：相关政策可能影响市场表现。

重要事件回顾

• 中兴事件缓和：中美经贸磋商可能缓解中兴事件带来的影响。
• A股纳入MSCI：首批纳入的中小板公司主要集中在传媒、电子元器件、计算机、非银等行业。
• 美国退出伊核协议：推高原油价格，可能对能源板块产生影响。

下期重要事件

• 中美经贸磋商：5月15日至19日，刘鹤赴美访问，可能对市场情绪产生影响。
• 行业活动：包括第八届中国国际新能源汽车论坛、第九届中国跨境电商峰会等。
• 数据发布：包括工业企业利润总额累计值、PMI及期末汇率等。

行业偏好

• 资金流入行业：食品饮料、商贸、采掘、化工、钢铁。
• 资金流出行业：通信、建筑、综合。

结论

本期市场在多重变量影响下，呈现出短期波动较大的特点。A股纳入MSCI对中小市值公司影响有限，解禁市值增加可能带来短期压力，重要股东减持趋势未改。建议投资者关注估值与成长性匹配的稳健成长型公司，警惕系统性风险及政策变动带来的影响。