20221102-太平洋-隆平高科-000998.SZ-季报点评_汇兑损失拖累业绩表现_合同负债同比大幅增长_5页

隆平高科(000998) 三季报分析总结

核心内容概览

隆平高科（000998）作为国内种业核心龙头，其2022年三季报显示公司业绩呈现显著波动。尽管营收同比增长55.2%，但归母净利润同比大幅下滑138.17%，主要受汇兑损失、投资损失及研发费用增加的影响。然而，扣非后归母净利润同比增长18.69%，显示出主营业务的盈利能力增强。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年前三季度，公司实现营收12.83亿元，同比增长55.2%；归母净利润亏损7.1亿元，同比下滑138.17%；扣非后归母净利润5.66亿元，同比增长18.69%。单三季度营收8563.2万元，同比增长129.25%；扣非后归母净利润-3.35亿元，同比增长43.94%。

• 业绩拖累因素：

  1. 汇兑损失：美元兑人民币汇率变动导致确认美元贷款汇兑损失增加，财务费用同比增加233.73%。
  2. 投资损失：对联营企业的投资损失增加，投资收益同比减少。
  3. 研发费用增加：研发费用同比增长85.7%，为公司创新和产品优势提供支撑。

• 产品与研发优势：
  2022年公司及下属公司自主培育或合作培育的88个水稻新品种、50个玉米新品种和1个棉花新品种通过国家审定，为公司未来增长提供品种支撑。在生物育种方面，参股公司瑞丰转基因玉米产品获得安全证书，隆平生物转基因玉米研发取得阶段性突破。

• 合同负债增长：
  2022年三季度末，合同负债达到28.55亿元，同比增长51.43%，表明公司种子产品销售预定情况良好，未来4季度和明年1季度收入增长有保障。

• 盈利预测与投资建议：
  预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为1.07/5.27/6.87亿元，对应PE分别为185.08/37.58/28.86倍。分析师程晓东给予“买入”评级，看好公司在杂交玉米和杂交水稻种子领域的竞争优势以及在转基因种子研发方面的先发布局。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：20元
• 昨收盘：15.05元
• 行业分类：农林牧渔种植业

财务数据

• 总股本/流通：1,317/1,296百万股
• 总市值/流通：19,820/19,505百万元
• 12个月最高/最低：26.77/13.53元

盈利预测与财务指标

风险提示

• 成本上升幅度超预期
• 制种产量不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

公司销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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