20221126-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（二十六）_大宗商品价格分化_传统制造去库显著_72页_3mb
报告摘要
行业景气跟踪双周报总结（2022年11月）
核心内容概述
本报告总结了2022年11月中国主要行业景气度变化情况，涵盖消费、成长、大金融和周期板块。整体来看，各板块均呈现分化趋势，部分行业出现景气度上升或改善，而另一些行业则面临下行压力。
主要观点
消费板块
- 整体分化：部分行业景气度上升，部分行业下滑。
- 景气上行行业：
- 食品饮料：10月乳制品产量同比上升，但成品糖和食用油产量下降；11月茅台一批价下跌，但啤酒价格小幅上涨。
- 轻工制造：纸浆、瓦楞纸价格下降，但MDI现货价上涨。
- 家用电器：钢材综合价格指数小幅上涨，沪铝和塑料指数环比上升。
- 景气下行行业：
- 农林牧渔：猪仔、生猪、猪肉价格持续下降；豆粕价格下跌，玉米价格上涨，寿光蔬菜价格指数下降，水果价格略有上涨。
- 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅上涨。
- 汽车：乘用车零售量同比增长，但批发量同比下降。
成长板块
- 整体分化：部分行业表现强劲，部分行业表现疲软。
- 景气上行行业：
- 新能源汽车：销量远超往年同期，充电桩保有量持续走高。
- 通信服务：1～10月业务运行向好，千兆网络服务能力提升。
- 游戏：中国手游发行商全球收入保持稳定。
- 景气平稳或下行行业：
- 锂电材料：DMC和六氟磷酸锂价格下降，磷酸铁锂价格保持不变。
- 光伏：硅料价格回落，光伏价格略有下降。
- 传媒：影视行业业绩环比回暖，但市场总体冷淡。
- 电子：费城半导体指数上涨，但DRAM和NAND闪存价格下跌，半导体销售额同比下滑。
大金融板块
- 整体平稳：金融板块跑赢大盘，保险和房地产涨幅显著。
- 保险：9月保费收入小幅上升，市场交投情绪略微回暖。
- 房地产：商品房销售面积下降，住宅价格指数小幅下行，土地成交面积和溢价率下降。
- 银行：社融信贷数据低于市场预期，宽信用进程放缓；长短端利率小幅下跌。
- 非银：保费收入小幅上升，融资融券余额震荡上升。
周期板块
- 整体分化：部分行业景气度上升，部分行业下行。
- 景气上行行业：
- 有色金属：黄金、白银价格上涨。
- 石油石化：原油价格走低，天然气价格回升。
- 钢铁：钢材价格回升，但高炉开工率和产能利用率下降。
- 建筑装饰：10月中国电建新签合同额同比增长。
- 景气下行行业：
- 化工：化工商品指数微幅下跌，涤纶、PTA、PVC和聚合MDI价格下降，尿素价格上涨。
- 交通运输：干散货和出口集装箱运价指数大幅下降。
- 建筑材料：水泥和浮法平板玻璃价格指数微幅下降。
关键信息
消费板块
- 社零总额：10月同比下降0.5%，环比上升6.69%。
- CPI：10月同比下降2.1%，环比上升0.1%。
- 行业表现：轻工制造涨幅最大，汽车领跌。
成长板块
- 半导体：费城半导体指数上涨，但DRAM和NAND闪存价格下跌。
- 新能源汽车：10月销量达71.40万辆，同比增长86.22%。
- 通信服务：1～10月电信业务收入增长8%，总量增长21.4%。
大金融板块
- 保险：9月保费收入同比增幅4.94%，市场情绪有所回暖。
- 房地产：10月商品房销售面积下降27.89%，国房景气指数小幅下降。
- 银行：10月社融信贷数据低于预期，利率小幅下降。
周期板块
- 大宗商品：11月23日价格指数回落，BCI指数为-0.15。
- 煤炭：主要煤种期货价格整体略微上升，港口库存回升。
- 石油石化：原油价格走低，天然气价格回升，美国钻机数量增加。
- 钢铁：钢材价格回升，但库存下降，开工率下降。
风险提示
- 部分行业景气度指标未能完全反映实际状况。
- 行业景气度边际变化未体现政策影响。
- 经济变化较快，景气度指标存在滞后性。
- 行业景气理解可能存在偏差。
- 新冠疫情反复可能对消费和制造业产生影响。
行业要闻追踪
消费行业
- 宁德时代：成立储能发展公司，推动新能源产业布局。
- 达实智能：中标智慧医院项目，金额约2.37亿元。
- 吉林化纤：碳纤维复材项目首条生产线投产，应用领域拓展。
- 通用汽车：计划2025年在北美实现电动汽车稳定盈利。
成长行业
- 光伏：1-11月EPC项目启动招标，超过110GW。
- 动力电池：多家企业加速资本化，扩大产能。
- 小米：13系列预计售价上涨15%-20%。
大金融行业
- 个人养老金：年缴纳上限为12000元，支持多种金融产品。
- 房地产政策：因城施策支持刚性和改善性住房需求。
- 科创金融：鼓励银行和保险创新服务模式。
周期行业
- 页岩气：中国石化基江页岩气田新增探明储量1459亿立方米。
- 俄罗斯天然气：前10月产量同比下降13%，石油产量增长2.4%。
总结
2022年11月，中国各主要行业景气度呈现分化趋势。消费板块中，食品饮料和轻工制造表现较好，而农林牧渔和汽车行业面临下行压力。成长板块中，新能源汽车和通信服务表现亮眼，但锂电材料和光伏行业价格下滑。大金融板块整体平稳，保险和房地产涨幅显著，但银行信贷数据低于预期。周期板块中，有色金属和石油石化行业有所回升，但化工和交通运输行业表现疲软。整体来看，经济环境复杂多变，需密切关注政策变化和行业动态。
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