20161114-兴业研究-行业和信用周报_网传发改委限制房企发行企业债_13页_896kb

2016年11月14日行业和信用周报总结

核心内容概览

本报告总结了2016年11月7日至11日期间，中国信用债市场及宏观经济的主要动态。内容涵盖发改委对房企融资的限制、银监会对房地产融资的自查、房地产市场走势、铁路货运数据、煤炭价格调整、债转股进展、信用评级调整以及信用债市场发行与交易情况等。

主要观点与关键信息

一、政策动态与市场影响

• 发改委限制房企发行企业债：发改委发布新政，限制商业性地产项目融资，对保障房、安置房项目则加强审批和监管。高库存、高负债率或资产规模较小的企业，以及未取得土地权证的安置房项目不得发行企业债。
• 债转股推进：发改委表示债转股工作已取得积极进展，已建立多部门协作机制，下一步将继续推动市场化、法治化债转股。
• 银监会要求自查房地产融资：针对16个房价上涨过快的城市，银监会要求银行自查房地产相关业务，包括首付比例、违规购地、理财资金投向等。

二、房地产市场动态

• 房价涨幅回落：10月全国100个城市住宅均价环比上涨1.65%，涨幅较上月回落1.18个百分点。
• 铁路货运持续增长：10月铁路货运量同比增长8.4%，连续第三个月实现正增长，为2015年2月以来最高水平。
• 煤炭价格下调：主要煤企响应发改委号召，动力煤现货价格下调10元/吨，以抑制价格过快上涨。

三、信用债市场回顾

1. 一级市场发行情况

• 信用债发行总量：本周信用债发行规模为1,273.46亿元，较上周略有下降。
• 城投债发行大幅下滑：本周城投债发行规模仅为3亿元，较上周减少276.80亿元。
• 各债券类型发行变动：
  • 超短期融资券：本周发行601.50亿元，环比增加252.50亿元。
  • 短期融资券：本周发行95亿元，环比减少41亿元。
  • 中期票据：本周发行93.40亿元，环比减少239.60亿元。
  • 定向工具：本周发行108.70亿元，环比增加34.70亿元。
  • 公司债：本周发行212.66亿元，环比减少26.82亿元。
  • 资产支持证券：本周发行162.20亿元，环比增加4.23亿元。

2. 二级市场收益率及利差走势

• 产业债与城投债收益率上行：5年期AA+产业债收益率上行7.91BP，城投债收益率上行6.91BP。
• 信用利差同步上行：5年期AA+产业债与政策性金融债利差上行4.26BP，城投债利差上行3.26BP。
• 期限利差整体下行：5Y-1YAA+级产业债和城投债期限利差分别下行2.63BP。
• 评级利差保持稳定：AA-与AA+的产业债和城投债评级利差与上周持平。

3. 地方政府债券发行及定价情况

• 地方债发行规模：本周地方债发行1,553.63亿元，均为置换债券。
• 公开发行地方债收益率：较前5日国债平均收益率上浮0-9%。
• 定向置换债券收益率：维持较前5日国债平均收益率上浮15%的水平。
• 湖南地方债收益率上浮明显：上浮比例达6%-9%，高于其他省市。

4. 交易所公司债收益率及利差走势

• 回购利率回升：交易所7天回购利率较银行间7天回购利率高17.14BP，差额较上周缩小0.52BP。
• 公司债与中短期票据收益率差缩小：交易所5年期AA+级公司债收益率为3.34%，较同期限中短期票据收益率低0.12BP，差额较上周缩小0.56BP。

四、信用评级调整

• 国内主体评级调整：
  • 调升：南京紫金投资集团有限责任公司由AA+上调至AAA，评级展望为稳定。
  • 调低：贵阳农村商业银行股份有限公司由AA-下调至AA-，评级展望由稳定转为负面。
• 无债项评级调整：本周无债项评级调整事件，也无主体或债项列入评级观察。

五、二级市场成交情况

• 银行间市场：本周成交6,009亿元，企业债与政府支持机构债成交量微升，其余品种成交量下降。
• 交易所市场：本周成交112亿元，地方政府债与资产支持债券成交量仍为0，其余品种成交量下降。

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