20221212-国投安信期货-铜周报_宏观风险密集_反弹进入阻力区_6页_2mb

宏观风险密集，反弹进入阻力区

核心内容概述

本周铜市场面临多重宏观风险，铜价反弹进入阻力区间，市场情绪趋于谨慎。国内和国际铜价均出现波动，库存变化、产量数据、市场情绪及技术面分析共同影响铜价走势。同时，秘鲁铜产量增长显著，成为全球铜市场的重要供应来源之一。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 上周铜价反弹冲高，沪铜价格再次接近66,000元/吨，但市场阻力开始显现，反弹力度减弱。
• 技术面上，铜价进入阻力区间，建议采取震荡思路应对。

2. 宏观风险关注

• 多国央行加息：本周将有多个国家央行发布加息消息，市场需密切关注。
• 美联储加息预期：预计美联储将放缓加息步伐，可能仅加息50基点。
• 国内政策与数据：中国中央经济工作会议将召开，11月金融、经济数据及美国11月CPI数据是市场关注重点。

3. 供应与库存情况

• 国内库存：上期所铜库存增加1.3万吨至7.85万吨，现货升水降至50元，显示市场抛货情绪增强。
• 秘鲁产量：秘鲁10月铜产量达23.25万吨，同比增长8.3%，主要由Sociedad Minera Cerro Verde、Southern Peru和Las Bambas等企业推动。
• 企业占比：Companfa Minera Antamina以20.1%的产量占比位居秘鲁铜产量第一，Sociedad Minera Cerro Verde和Southern Peru紧随其后。
• 区域分布：Ancash地区贡献20.3%的产量，是秘鲁铜产量的重要区域。

4. 铜产业链运行情况

• 开工率：板带箔、电缆、铜管及精铜杆整体开工率均有所波动，显示下游需求存在不确定性。
• 价差与利润：SHFE当月-3个月价差、铜现货及三个月进口利润均出现变化，需关注市场供需关系调整。

关键信息

1. 产量数据

• 11月中国电解铜产量：89.96万吨，环比下降0.2%，同比上升8.9%，但低于预期。
• 1-11月累计产量：941.21万吨，同比增加3.37%，增幅为30.65万吨。
• 秘鲁10月产量：23.25万吨，同比增长8.3%，创年内新高。

2. 库存变化

• LME铜库存：数据未直接给出，但图11和图12显示库存分布及注销仓单情况，需结合其他数据综合判断。
• 上期所铜库存：增加1.3万吨至7.85万吨。
• Ime库存：降至8.5万吨，显示全球铜库存处于较低水平。

3. 价格与持仓

• 伦铜3个月：周收盘价8369美元/吨，周涨跌幅0.11%，20日涨跌幅-0.55%。
• 沪铜主力：周收盘价66030元/吨，周跌230元，跌幅0.35%，20日跌幅-1.46%。
• LME投资公司或信贷机构多头持仓：图13显示持仓变化，反映市场多空情绪。
• COMEX基金净持仓：图14显示与铜价走势相关，可用于判断市场资金动向。

4. 操作评级

• 铜市场操作评级为★☆☆，表示趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind、上海有色（SMM）及Bloomberg。
• 图表涵盖铜价走势、库存变化、价差、升贴水、开工率等关键指标，为市场分析提供多维度支持。

总结

本周铜市场面临宏观风险密集释放，铜价反弹受阻，市场情绪趋于谨慎。国内铜产量环比下降但同比上升，秘鲁铜产量创年内新高，显示全球铜供应格局变化。库存数据表明市场处于紧平衡状态，需密切关注多国加息政策及中国与美国的经济数据。技术面显示铜价进入震荡区间，操作上建议保持观望，等待进一步信号。