20221205-上海证券-固收周报_抓住年末布局窗口_14页_1mb

可转债市场周报总结

核心内容

本报告为2022年12月5日发布的固收周报，分析了可转债市场在年末的布局机会，涵盖转债行业景气度、一级市场发行情况、二级市场表现及投资建议等内容。

主要观点

1. 转债行业景气度和市场风格

• 高景气度行业：电力设备及新能源、消费者服务、电子、计算机、基础化工等。
• 持续增速方向：电力设备及新能源、消费者服务、电子为持续增速占优的三个方向；国防军工和计算机预测景气度占优。
• 市场风格：总体风格仍倾向于“双低策略”，即偏防御性策略，动量策略权重维持在20%。

2. 转债一级市场回顾

• 上周发行情况：共8支转债发布发行结果公告，行业覆盖计算机、医药、电力设备及新能源、汽车、电子及基础化工。
• 发行规模：三房巷发行规模最大为25亿元，恒锋信息最小为2.42亿元。
• 待发行名单：已有19家上市公司获得证监会核准待发行可转债，行业主要集中于电力及公用事业、电子、机械、基础化工、计算机、建筑、交通运输、汽车和医药。
• 基础化工行业：发行规模最大，为44.21亿元。

3. 转债二级市场分析

• 转债指数表现：中证转债指数周五收盘价为406.56点，周涨幅为1.47%。
• 行业涨跌幅：
  • 涨幅前五行业：石油石化（8.03%）、有色金属（4.48%）、食品饮料（3.96%）、纺织服装（3.16%）、农林牧渔（3.07%）。
  • 跌幅前五行业：基础化工（11.56%）、电力设备及新能源（9.57%）、汽车（9.06%）、电子（7.62%）、电力及公用事业（3.50%）。
• 转股溢价率：沪深公募转股溢价率同步下降，正股表现优于转债。
• 纯债YTM：沪深公募纯债YTM延续下降趋势，均为负值。
• 条款触发情况：
  • 强赎：已有7支转债触发赎回且未公告不赎回。
  • 回售：已有4支转债触发回售条款，另有4支可能触发。
  • 修正：13支转债修正触发进度达或超过60%，其中6支达或超过80%。

关键信息

投资建议

• 年末布局窗口：建议关注前期估值受抑制的转债标的，如地产链周边建材、家居等消费行业，以及疫情优化政策下的配置机会。
• 海外市场：美国非农数据强劲，可能影响12月美联储加息进度，需关注其对通胀的影响。
• 国内市场：疫情管控政策调整，地产“三支箭”政策推动经济探底回升。

风险提示

• 宏观经济失速风险：全球地缘政治冲突及大国博弈可能导致全球经济超预期下行。
• 市场价格波动风险：市场情绪和流动性变化可能引发可转债价格波动。
• 海外通胀超预期风险：若海外通胀持续超预期，可能引发经济衰退。
• 正股业绩风险：部分正股可能在中报期间出现亏损。
• 政策风险：宏观、行业、个券及交易规则变动可能对转债价格产生影响。
• 模型风险：历史数据驱动的模型表现不代表未来可重复。

重要数据一览

上周发行情况

涨跌幅前十转债

跌幅前十转债

结论

本报告强调了年末可转债市场的布局机会，建议投资者关注高景气度行业及受政策支持的板块。同时，提醒投资者注意市场波动、政策变化及模型风险等潜在影响因素。