20151026-东兴证券-建材建筑行业周报_预期差促成因素正逐步累积_21页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

2015年10月26日发布的建材建筑行业周报指出，尽管房地产去库存和基建投资对冲力度不足，导致建材行业需求疲软，建筑材料指数涨幅为负，但水泥需求存在预期差，估值安全，是第四季度稳增长政策下的合适配置标的。同时，央行降息有助于推动稳增长项目和房地产去库存，进一步提升未来需求预期。

主要观点

• 行业整体表现：建材行业在房地产和基建投资双重压力下需求承压，但存在结构性改善机会。
• 水泥行业：需求虽弱，但稳增长政策推动下，基建项目启动带动水泥需求微改善，价格在南方地区有所上调，北方地区受气温影响需求减弱。
• 玻璃行业：价格指数上涨，市场信心回升，库存下降，开工率维持稳定，但整体仍处于低迷状态。
• 玻纤市场：运行稳中偏弱，多数产品出货一般，库存积压，价格低位徘徊。
• 行业配置建议：推荐海螺水泥、金隅股份、永高股份、中国巨石、友邦吊顶和南玻A，调整组合权重为20%、10%、20%、10%、20%、20%。

关键信息

水泥行业数据

• 全国水泥价格：上周环比上涨0.52%，南方地区如江西、江苏、浙江、河南、云贵川等地上调10-20元/吨，山东济南小幅下跌。
• 水泥产量：9月累计产量17.23亿吨，同比下降4.70%，降幅较8月收窄0.3个百分点。
• 水泥库存：全国水泥库容比为73.78%，环比下降1.51个百分点，华东地区库存下降明显。

玻璃行业数据

• 玻璃价格指数：中国玻璃综合指数为881.42，环比上升1.2个百分点；中国玻璃价格指数为867.69，环比上升1.22个百分点。
• 玻璃库存：上周浮法玻璃库存为3219万重量箱，环比下降22万重量箱，开工率为62.72%，环比下降0.46个百分点。
• 玻璃产量：9月平板玻璃产量为6060万重量箱，同比下降5.3%。

玻纤市场数据

• 市场表现：整体运行稳中偏弱，多数产品出货一般，库存积压，价格低位徘徊。
• 细分市场：
  • 无碱粗砂：市场平稳运行，出货良好，库存维持低位。
  • 中碱纱：需求有限，市场运作乏力，库存消化缓慢。
  • 特种纱：价格维持低位，市场需求寥寥。

行业要闻

• 西部建设：三季度净利润同比增长15.11%，营业收入增长2.68%。
• 东方雨虹：三季度净利润同比增长8.2%，营业收入增长0.19%。
• 水泥产量：1-9月全国累计水泥产量17.2亿吨，同比下降4.7%；熟料产量多数省份呈负增长。
• 平板玻璃产能削减：2015年1-9月冷修生产线29条，华东地区冷修产能占比最高，主要因环保压力和市场低迷。

行业评级

• 行业评级：看好，认为在稳增长政策下，建材行业具备配置价值。
• 公司评级：推荐海螺水泥、金隅股份、永高股份、中国巨石、友邦吊顶和南玻A，均为“强推”评级。

行业前景展望

• 水泥行业：需求不必过度悲观，存在预期差，估值安全，是波动市场中的合适配置。
• 玻璃行业：产能收缩和需求稳定推动价格上行，但行业仍面临整合挑战。
• 玻纤行业：市场整体低迷，需关注政策和环保因素对行业的影响。

分析师信息

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，东兴证券分析师，具有丰富的行业研究经验，曾获“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名。

投资建议

• 组合配置：推荐海螺水泥、金隅股份、永高股份、中国巨石、友邦吊顶和南玻A，调整组合权重以优化收益。
• 政策支持：稳增长政策和降息有助于提升需求预期，建议关注政策导向下的行业机会。

行业动态图示

• 水泥价格变化：各地区水泥价格呈现区域差异，南方地区价格有所上涨，北方地区受气温影响需求减弱。
• 玻璃价格与库存：玻璃价格指数和市场信心指数上升，库存下降，开工率稳定。
• 玻纤市场行情：价格低位徘徊，出货一般，库存积压，市场运行偏弱。

总结

建材建筑行业在2015年第四季度面临需求疲软和政策调整的双重影响，但存在结构性改善机会。水泥行业在稳增长政策推动下，需求微改善，价格有所回升；玻璃行业价格和信心指数上升，但产能过剩问题依然存在；玻纤市场整体低迷，需关注政策和环保因素。分析师赵军胜推荐海螺水泥、金隅股份等公司作为配置标的，认为其具备估值安全和增长潜力。