20211108-浙商证券-银行-政策力度超预期_利好银行基本面_碳减排支持工具如何看__3页_423kb

碳减排支持工具分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国人民银行于2021年11月8日发布的碳减排支持工具，指出该政策力度超预期，对银行行业基本面具有积极影响。分析师梁凤洁与邱冠华认为，该工具的推出将有助于缓解经济下行压力，推动银行板块的稳健发展，并重点推荐兴业银行、平安银行、南京银行、邮储银行、招商银行和宁波银行。

主要观点

1. 碳减排工具的定义与运作模式

• 工具性质：类似于定向再贷款，通过“先贷后借”模式运作，即银行先发放贷款，央行随后按贷款本金的60%提供资金支持。
• 资金支持：提供1-3年的低成本资金支持，期限较长，超出市场预期。
• 利率机制：碳减排贷款利率接近LPR，银行端可获得1.75%的低成本资金，较MLF利率低120bp，降低负债成本约72bp。

2. 受益企业领域

• 初期重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三大领域。
• 后续政策范围可逐步扩展，但初期以“小而精”的方式实施，强调精准性和针对性。

3. 政策力度与资金规模

• 目前未明确政策额度与退出期限，显示政策灵活性。
• 按照2021年Q3数据测算，若碳减排贷款占比为5.6%，则全年可释放约7439亿元低成本资金。
• 金融机构需提交碳减排数据，目前能力有限，政策实施将逐步推进。

4. 银行受益机制

• 对冲经济下行风险：通过定向降息和宽信用政策，拉动投资需求，缓解经济压力，从而稳定银行资产质量。
• 利差保持稳定：碳减排贷款利率与LPR一致，与新发放企业贷款利率相比低73bp，与负债成本下降幅度相近，预计银行利差将保持稳定。

关键信息

• 政策目标：推动国家低碳转型，同时支持银行发展。
• 重点推荐银行：兴业银行、平安银行、南京银行、邮储银行、招商银行、宁波银行。
• 风险提示：宏观经济失速可能引发不良贷款大幅上升，需警惕。

行业评级

• 行业评级：看好，预计行业指数相对沪深300指数表现将超过10%。

数据参考

表1：上市全国性银行2021年上半年绿色信贷情况

表2：碳减排支持工具规模测算

投资建议

• 投资者应关注政策对银行信贷结构和盈利能力的长期影响。
• 银行股在四季度具有较高性价比，建议超配优质银行股。

法律声明

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