20230302-开源证券-创科实业-00669.HK-港股公司信息更新报告_业绩韧性再获验证_基本面拐点已然显现_3页_532kb

创科实业 (00669.HK) 投资总结

核心内容

创科实业（00669.HK）作为全球电动工具行业的龙头企业，近期发布的报告表明其基本面已出现拐点，业绩韧性得到验证。分析师吴柳燕维持“买入”投资评级，认为公司具备长期配置价值。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司营收同比增长0.4%至132.5亿美元，低于此前指引的5%增速，主要受汇率波动及渠道清库存影响。按当地货币计算，Milwaukee品牌同比增长22%，RYOBI出现个位数跌幅，但市占率仍继续提升。
• 毛利率与净利率：2022年毛利率同比增长54基点至39.3%，净利率为8.1%。尽管利息成本增加导致归母净利润同比下滑2%至10.8亿美元，但整体盈利能力保持稳定。
• 未来展望：分析师预计2023年至2025年净利润分别为11.4亿、12.9亿和14.8亿美元，对应摊薄后EPS分别为0.62、0.70和0.81美元。当前股价对应PE为16.5倍，未来PE有望逐步下降至12.7倍。
• 驱动因素：美国基建投入加大带来专业级电动工具市场增长，公司产品结构中专业级工具占比高，品牌及产品力强劲。美国地产行业企稳及锂电成本下行有望进一步推动业绩增长。

关键信息

股票基本信息

财务预测

投资评级

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

风险提示

• 美联储加息超预期；
• 美国经济衰退超预期；
• 产品更新不及预期。

结论

创科实业作为全球电动工具行业的领先企业，凭借其强大的品牌力和产品结构，展现出优于行业平均水平的业绩韧性。尽管2022年受汇率及库存清理影响，业绩增速略低于预期，但基本面已显现积极拐点。随着美国基建投入增加、地产行业企稳及锂电成本下行，公司未来业绩有望稳步回升。当前估值合理，具备长期投资价值，维持“买入”评级。