20220114-南华期货-股指期货周报_此跌非彼跌_7页_1mb

南华期货股指期货周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货研究所于2022年1月14日发布的《股指期货周报》，主要分析了A股市场本周的下跌原因及未来趋势。报告指出，本周的下跌与上周不同，主因是低市盈率股票的下跌，而非高市盈率股票的调整，市场情绪明显走弱。

主要观点

1. 市场下跌原因分析

• 美债收益率和美元走低：美国10年期国债收益率从1.78%回落至1.70%，美元指数从96跌至94，为高市盈率股票提供喘息机会。
• 国内经济数据疲软：12月CPI和PPI双双走低，CPI从2.30%降至1.5%，PPI从12.90%降至10.30%，显示需求端疲弱。
• 社融数据结构性改善：12月社融存量同比增速从10.10%上升至10.30%，但主要依赖政府债券融资，居民和企业融资意愿低迷。
• 政策预期退潮：市场对“稳增长”政策的乐观情绪因政策吹风频率下降而减弱，导致市场预期混乱。

2. 后市展望

• 中长期趋势不变：尽管短期市场情绪低迷，但股指的中长期看多趋势未变。
• 政策托举力度不足风险：国内政策托举力度不足可能成为今年最大的风险点，但考虑到二十大即将召开，稳增长政策预期仍较强。
• 策略建议：建议逢低建仓配置股指期货，但不建议进行短期投机操作。临近春节，应控制仓位以防范长假风险。

关键信息

一、行情分析和展望

• 沪深300指数在4800点附近反复试探后选择向下，目前震荡在4720点附近。
• 股指期货升贴水进一步受挫，市场情绪同步走弱。
• 与元旦前市场情绪乐观形成对比，当前市场情绪明显退潮。
• 价格指数和金融数据未带来经济改善的乐观信号，反而加深了忧虑。

二、策略推荐及跟踪

• 本周组合策略受股指下跌影响明显回落，收益率下滑。
• 下周将继续持有该头寸，策略以配置为主，不建议短期投机。

三、一周趣图

• 净出口金额上升，但贸易顺差增速下行：反映出口增长与顺差增长不一致。
• CPI由新涨价因素主导：显示价格变动主要来自新涨价因素。
• 期指跨品种价差走势僵局：未出现明显趋势性，市场不确定性较高。

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• 公司网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093

作者：王梦颖
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