20240812-华鑫证券-仙乐健康-300791.SZ-公司事件点评报告_业绩保持高增_持续优化产能布局_5页_299kb

仙乐健康（300791）中期业绩总结与投资建议

业绩增势强劲，盈利能力持续提升

公司2024年上半年实现营收1,990亿元，同比增长29%，归母净利润154亿元，同比增长53%。盈利能力表现突出，2024年二季度毛利率上升2个百分点至33.35%，净利率提升1个百分点至7.9%。BF业务毛利率优势显著，同时通过精益生产和全球采购协同优化成本。

软糖业务高速增长，产品结构优化

软糖品类同比增长61%，是公司重点布局领域，目前产能稳步提升，未来有望持续贡献收入。国内区域市场受需求平淡影响，下半年可能环比加速，美洲地区增速强劲（上半年同比增长65%）。欧洲区预计因圣诞效应增速略有回落，亚太地区则通过加大头部客户合作和市场推广保持高增长。

公司战略与前景展望

公司持续推进高毛利产品布局，优化业务结构，并努力实现美洲和欧洲业务扭亏。通过客户订单推动的产能爬坡，有望进一步提升毛利率和盈利能力。华鑫证券维持“买入”评级，2024-2026年EPS预测分别为17.6元、22.8元和28.6元，对应PE分别为13、10和8倍。

风险提示

潜在风险包括宏观经济下行、行业竞争加剧、汇率波动等不确定因素。

报告编号：HX-240812025512
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