20240108-国投安信期货-白糖周报_内外糖价弱势震荡_11页_4mb

白糖市场周报总结

一、核心内容概述

本周白糖市场整体呈现弱势震荡态势，国内外供需格局对价格形成一定支撑，但中长期来看，供应增加和需求疲软可能对市场构成下行压力。国内产销数据偏利多，国际减产对美糖形成支撑，但进口利润回升可能带来供应压力。

二、主要观点

1. 国际糖价

• 美糖：上周低位震荡，市场关注点转向北半球生产情况。
• 印度：2023/24榨季截至12月底共产糖1118万吨，同比下降94万吨，降幅为8.41%。
• 泰国：截至1月1日，累计产糖135.63万吨，同比减少46.45万吨，降幅为25.51%。
• 减产支撑：印度和泰国的减产对国际糖价形成一定支撑，尤其对美糖。
• 短期供需偏紧：一季度国际食糖供应主要由巴西提供，供需偏紧，关注美糖能否企稳反弹。
• 进口利润回升：美糖回调后进口利润快速回升，后期进口量可能增加，对国内市场形成压力。

2. 国内糖价

• 产销数据偏利多：全国23/24榨季截至12月底产糖319.51万吨，同比减少6万吨；销量169.82万吨，同比增加20万吨；工业库存149.69万吨，同比减少25.31万吨。
• 广西产量略有减少：由于出糖率偏低，广西产糖量同比减少3.37万吨，累计产糖85.64万吨。
• 销量回暖：12月广西单月销糖108.5万吨，同比增加12.93万吨，市场看空情绪有所释放。
• 郑糖反弹预期：短期来看，郑糖可能延续反弹走势，但需关注后续基本面变化。

3. 中长期展望

• 广西产量回升：预计23/24榨季广西产量将同比增加100万吨，国内供应增加。
• 需求回暖持续性待观察：近期销量有所增加，但需求回暖的持续性仍有待验证。
• 基本面驱动向下：国内供应增加，需求一般，基本面可能继续向下跌价方向发展。
• 操作建议：关注逢高沽空机会。

三、关键信息

1. 期货与现货市场

• 郑糖期货：SR405.CZC收盘价6308，SR409.CZC收盘价6223，均小幅下跌。
• 现货价格：南宁、广州、柳州、昆明、日照、鲅鱼圈等地白砂糖价格基本持平，但部分区域价格波动较大。

2. 基差与价差

• 郑糖3月基差：小幅震荡，显示市场对3月合约的预期偏弱。
• 郑糖5月基差：与3月相比略有调整，但整体趋势不明显。
• 郑糖3-5价差：维持窄幅震荡，显示市场对不同月份合约的预期差异较小。
• 郑糖5-9价差：震荡走弱，可能预示市场对远月合约的看空情绪。

3. 库存与产量

• 全国工业库存：12月底为149.69万吨，同比减少25.31万吨。
• 广西工业库存：12月底为85.64万吨，同比减少3.37万吨。
• 云南工业库存：12月底库存为13.6万吨，同比减少1.2万吨。

4. 巴西基本面

• 甘蔗收割面积：巴西中南部甘蔗收割面积持续扩大。
• 甘蔗产量：巴西中南部累计甘蔗产量有所增长，但产糖量仍受制于出糖率和天气因素。
• 乙醇产量：巴西中南部乙醇产量增长，乙醇与糖价比价关系对糖价形成一定影响。
• 降雨情况：巴西中南部累计降雨量偏少，可能影响甘蔗生长和出糖率。

5. 印度与泰国基本面

• 印度产糖量：2023/24榨季截至12月底共产糖1118万吨，同比减少94万吨。
• 泰国产糖量：截至1月1日累计产糖135.63万吨，同比减少46.45万吨。
• 出口情况：印度和泰国出口量同比大幅下降，影响国际供应格局。
• 降雨情况：印度马邦、泰国中部和东部降雨量偏少，可能影响甘蔗产量和糖价走势。

四、操作评级

• 白糖：操作评级为★☆☆，表示市场存在上涨或下跌趋势的驱动，但盘面可操作性不强，建议谨慎操作。

五、免责声明

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