20231029-德邦证券-西藏药业-600211.SH-短期业绩承压_持续看好新活素未来高增长_4页_803kb

公司业绩数据

2023年前三季度，西藏药业实现营业收入237亿元（同比增长209%），归母净利润86亿元（同比增长932%）。第三季度单季营收55亿元（同比下降109%），归母净利润26亿元（同比增长437%）。

产品分析

新活素是公司核心产品，占2023年上半年总收入的92.67%，销量4605万支。产品市场渗透率约为24%-30%，预计需求量2026-2595万支，存在巨大成长空间。公司在心内、心外等科室推广该产品，并通过学术活动提升认知。

宏观与风险

业绩短期受宏观因素影响承压，但分析师看好长期增长潜力。风险包括市场竞争加剧、医保谈判降价及销售不及预期。

财务预测

预计2023-2025年归母净利润分别为110亿元、140亿元、173亿元，对应PE分别为11倍、9倍、7倍。维持“买入”评级，目标价基于当前PE计算。

分析师观点

陈铁林认为新活素高壁垒和放量潜力支撑未来增长，但需关注外部环境变化。