20250622-国信期货-PTA周报_去库支撑高基差_短期波动关注油价_39页_2mb

PTA和MEG市场周报总结（国信期货）

PTA分析

• 需求端：终端行情平淡，织机开工温和下滑；聚酯负荷小幅提升，成品库存下降，但企业盈利恶化。
• 供应端：PTA周度负荷为81.6%（环比降1.5%），有装置重启和检修；社会库存减少3.5万吨；产量小幅下降。
• 成本端：受油价影响大，PX供需格局向好但估值受限；汽油裂差偏弱，PXN价差震荡走强。
• 综合展望：短期去库，基差高位；价格跟随成本波动，关注供需预期变化在月差结构中的体现。
• 策略：单边跟随原油波动，逢高做空加工费；月差关注反套。
• 风险：原油价格大跌或检修低于预期。

MEG分析

• 需求端：聚酯需求暂稳，终端表现平淡。
• 供应端：MEG开工大幅提升，周度产量增加；国内增产加快，但到港量低位；库存延续下降。
• 成本端：受原油高位波动影响，油制毛利压缩，煤制盈利扩大。
• 综合展望：供需矛盾不大，短期关注4600上方压力。
• 策略：操作关注原油；不宜追高；91合约逢低尝试正套。
• 风险：原油价格大跌或检修低于预期。

关键数据回顾

• PTA：现货价格周环比上涨260元/吨，加工费缩小90元/吨。
• MEG：周产量环比增2.4万吨，进口增速放缓。
• PX：产量小幅回升，库存加速去化，价差波动。
• 风险因素：伊以冲突、原油波动影响成本端。

此总结基于报告数据，仅供参考，不构成投资建议。