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格林大华期货 PTA 早报 20211111 总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）期货市场进行了分析，主要围绕近期供给、需求、加工费及油价波动等方面展开，结合当前市场环境，给出操作建议和风险提示。

主要观点

• 供给端：近期除恒力装置停车外，整体供给保持稳定。但部分装置如虹港石化、四川能投、扬子石化等进入检修状态，可能对市场供应产生一定影响。
• 需求端：下游聚酯行业因限电政策影响，开工负荷处于低位，但近期有所回升，整体仍偏弱。
• 库存情况：PTA库存小幅累库，显示市场供需关系仍偏紧。
• 成本驱动：PTA加工费被压缩至偏低水平，成本端支撑增强，对价格形成一定支撑。
• 油价影响：隔夜油价高位回落，导致能化板块整体走弱，对PTA价格形成压力。
• 操作建议：建议投资者以逢低滚动短多策略为主，短期支撑位在4950元/吨附近。

关键信息

利多因素

• 恒力装置检修：恒力3#装置220万吨产能于11月5日进入检修，预计持续约20天。
• 虹港石化装置停车：虹港石化150万吨PTA装置于9月14日降负停车，重启时间尚未确定。
• 四川能投装置检修：四川能投100万吨/年PTA装置于11月1日停车检修，预计持续2-3周。
• 扬子石化装置检修：扬子石化35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启待定。

利空因素

• 聚酯开工负荷：11月10日聚酯开工负荷为84.47%，较上一交易日上升0.03%，但绝对水平仍偏低。
• PTA加工费水平：11月10日PTA加工费为520.89元/吨，处于较低水平。
• 双控政策影响：双控政策对终端织造行业影响较大，截至11月4日，织造开工负荷为62.12%，周环比上升1.09%，但绝对水平依然偏低。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变化可能对市场供需产生影响。
• 油价波动风险：油价的波动将直接影响PTA的成本端。
• 终端需求风险：终端需求疲软可能抑制PTA价格走势。
• 装置投产及检修风险：装置的投产或检修情况将对市场供应造成不确定性影响。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610