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格林大华期货 PTA 早报 20210823 总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）期货市场进行了分析，重点围绕供需变化、成本端影响、操作建议及市场风险因素展开。整体来看，PTA市场在短期内面临供需双缩的压力，同时受到油价波动和疫情等因素的影响，市场走势存在较大不确定性。

主要观点

供需格局

• 供应端：PTA装置开工负荷维持相对低位，但部分企业因检修或技改导致产能下降，如虹港石化、中泰昆玉、三房巷等。
• 需求端：聚酯行业受疫情影响，终端需求疲软，织造开工率降至68.66%，周环比下滑4.18%；聚酯开工负荷虽有所回升至85.36%，但仍低于预期。

成本端影响

• 油价波动：国际油价近期出现七连跌，对PTA成本端形成压制，短期内可能继续整理调整。
• PX价格：8月20日，PXCFR中国价格收盘价为875.67美元/吨，PTA加工费为609.97元/吨，显示成本支撑力度偏弱。

关键信息

利多因素

• 逸盛石化：8月PTA合约提供8折供应，有助于缓解市场压力。
• 四川能投：8-12月合约供应比例为30%-70%，其100万吨装置自7月22日起降负至7成运行。
• 虹港石化：150万吨装置自7月27日起降负至5成运行，预计检修3-4周。
• 中泰昆玉：120万吨装置于8月6日停车检修，重启时间尚未明确。
• 三房巷：一套120万吨装置因技改于6月5日停车，计划于8月底恢复生产。

利空因素

• 终端需求疲软：受疫情影响，下游纺织行业需求持续走弱。
• 社会库存偏高：PTA社会库存绝对水平偏高，对价格形成下行压力。
• 部分装置短停：如洛阳石化32.5万吨装置因限电短停，虽已重启但开工负荷仅为75%。

操作建议

• 谨慎投资者：建议观望，等待市场进一步明朗。
• 激进投资者：可考虑短线轻仓逢低试多，关注4850元/吨附近的支撑位。

风险因素

1. 油价波动：国际油价的持续下跌可能进一步压制PTA成本。
2. 终端需求变化：疫情蔓延可能继续影响下游纺织行业的采购意愿。
3. 疫情发展：若疫情形势恶化，可能导致需求进一步萎缩。
4. 装置投产与检修：未来装置的重启或新增投产将对供需关系产生重要影响。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610