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格林大华期货 PTA 早报 20220104 总结

核心内容

本报告对PTA（精对苯二甲酸）期货市场进行了分析，重点围绕成本端、供需关系、操作建议及风险提示等方面展开，为投资者提供短期和中长期的市场判断与操作指引。

主要观点

• 成本端支撑：OPEC+新一轮会议未发布增产计划，国际油价小幅上涨，为PTA提供了成本支撑。
• 供需变化：PTA库存由去库转为累库，表明市场供应压力有所增加。同时，终端需求逐步走弱，聚酯开工率和产销数据虽略有上升，但整体仍面临下行压力。
• 短期走势：在油价支撑下，PTA短期走势偏强。
• 中长期趋势：供需边际走弱，预计中长期PTA价格将偏空。

关键信息

利多因素

• 装置检修：多家PTA生产企业计划进行检修，减少供应，对价格形成支撑：
  • 亚东石化75万吨装置计划于12月2日停车检修，为期一个月。
  • 虹港石化250万吨装置于11月29日因故障停车，计划检修约10天。
  • 福海创450万吨装置于11月23日负荷由9成降至6成，重启时间待定。
  • 扬子石化35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启待定。

利空因素

• 加工费水平：12月31日，PX CFR中国价格为899.33美元/吨，PTA加工费为615.21元/吨，显示成本与价格之间的差距，可能对PTA价格形成下行压力。
• 聚酯开工率：12月31日，聚酯开工负荷为82.31%，较前一交易日微涨0.04%，但整体仍处于低位。
• 聚酯产销：聚酯主流工厂产销率为65.4%，环比上涨25.8%，但同比仍偏弱。
• 终端需求走弱：江浙地区织造开工率降至51.89%，周环比下降2.56%，显示下游需求疲软。
• 装置重启：珠海BP 110万吨装置于12月底重启，可能增加市场供应，对价格形成压力。

操作建议

• 短期内不宜过分追涨，建议投资者保持观望态度。
• 注意油价波动对PTA价格的影响，油价上涨可能带动PTA走强，但若油价下跌则可能拖累价格。
• 关注终端需求变化及装置检修与重启情况，这些因素将对供需格局产生重要影响。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响供应链和终端需求，带来不确定性。
• 油价波动：作为PTA的重要成本因素，油价变动将直接影响价格走势。
• 终端需求：织机开工率持续下滑，可能进一步拖累PTA需求。
• 装置投产及检修情况：装置变动将直接影响市场供应，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610