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国信期货甲醇周报总结（2024年12月22日）

一、行情回顾

甲醇期现货价格呈现震荡偏强走势，主力合约MA2505周跌幅1%。现货方面，太仓均价较上周上涨259%，东北港口的价格环比小幅下降。内外价差方面，外盘报价285-310美元/吨，内盘价格相对高位，基差有所收窄。

二、基本面分析

供应端变化

• 全国甲醇整体装置开工负荷周内下降至74.15%，环比降幅约0.99%，同比下降0.64个百分点。
• 西北地区开工率逆势上涨0.93%，带动部分区域产量小幅反弹。
• 氮肥等石化装置检修计划增加，部分企业外采需求走弱，带动地区市场价格下滑。

库存与进口

• 沿海港口库存连续四周下降，本周预估降至1099万吨，同比下降7.8%。
• 外盘装置检修增多，进口窗口保持关闭，转口需求减少。
• 原料成本方面，国际天然气价格回升至3.5美元/MMBtu，进口甲醇成本升至1750元/吨左右。

三、后市展望

供需两端同步走弱：
供给端检修增多，夏季装置季节性降负。海外市场传统淡季效应明显，进口预期收缩。
需求端传统高耗能领域开工下滑，MTO装置存在阶段性停车风险。

估值受限：
进口成本抬升，但国内动力煤价格下行，整体利润空间受限。供需平衡预期逐步偏弱，中短期将呈现震荡偏弱走势。

操作建议：建议采取波段操作策略，谨慎看待价格上行空间。

信息披露

注：本报告不构成投资建议，投资决策需谨慎评估风险。