20260701-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容

1.1 国债期货行情回顾

6月30日，国债期货市场整体表现疲软，全线收跌。主要合约包括TL2609、TL2612、TL2703、T2609、T2612、T2703、TF2609、TF2612、TF2703。其中：

• TL2609 收盘价为113.710，前结算价为114.270，跌幅0.49%。
• T2609 收盘价为109.220，前结算价为109.320，跌幅0.09%。
• TF2609 收盘价为106.445，前结算价为106.515，跌幅0.07%。
• TS2609 收盘价为102.652，前结算价为102.670，跌幅0.02%。

多数合约持仓量下降，市场情绪趋于谨慎。

1.2 利率现券市场

当日银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，幅度在1~2bp。10年期国债活跃券260010收益率报1.725%，较前一日上行1.2bp，显示市场对利率走势的预期有所上升。

1.3 资金市场动态

• 央行今日开展695亿元7天逆回购和6000亿元隔夜逆回购操作，全口径净回笼1550亿元。
• 银行间质押式回购加权利率和银存间质押式回购利率保持稳定，DR隔夜在1.36%附近波动，7天资金利率在1.46%附近波动。
• 1年AAA存单发行利率在1.45~1.46%之间，中长期资金面仍保持宽松。

1.4 市场展望

央行通过隔夜逆回购操作，显示出精细化调控资金面的意图，无意引导流动性过度宽松。市场宽松预期被抑制，但资金面保持宽松仍是大概率事件。随着三季度经济目标的推进，政府债供给或加快，上半年的资产荒状态可能有所缓解，短端品种或更具韧性。

二、行业要闻

2.1 中国PMI数据

• 6月官方制造业PMI 为50.3%，重返扩张区间，环比上升0.3个百分点。
• 非制造业PMI 为50.2%，综合PMI产出指数为50.6%，均小幅回升。
• 制造业产需两端同步改善，金融业重回高景气区间，但小微企业经营压力仍存。

2.2 全球经贸摩擦

• 2026年4月全球经贸摩擦指数为106，处于高位。
• 涉华经贸摩擦指数为107，其中美国指数最高。
• 冲突点集中在电子、化工、机械设备、运输设备、轻工和医药等行业，电子行业摩擦指数居首。

2.3 房地产市场

• 上海新建商品住宅上周成交面积达17.14万平方米，环比增加82.78%，为今年第二高周度成交。

2.4 央行操作

• 央行在6月29日和30日增加隔夜逆回购操作品种，采用固定利率、数量招标方式。
• 6月25日开展3705亿元7天期逆回购操作，单日净投放1225亿元。

2.5 外汇与货币政策

• 日本央行审议委员田村直树表示，外汇汇率应反映基本面，若通胀超出预期，可能加快加息步伐。
• 欧盟理事会通过两项法规，落实与美国的关税承诺，标志着立法程序完成。

三、数据概览

3.1 国债期货行情

• 国债期货主力合约走势：图表显示近期走势偏弱。
• 跨期价差：TL2609与TL2612、TL2703价差缩小，显示市场预期趋于一致。
• 跨品种价差：2年与10年、30年国债期货价差变化不大，5年与10年、30年价差也相对稳定。

3.2 货币市场

• SHIBOR期限结构变动：短期利率小幅上升，长期利率相对稳定。
• SHIBOR走势：整体保持平稳，部分期限略有波动。
• 质押式回购利率：银行间和银存间回购利率均保持在低位，资金面宽松。

3.3 衍生品市场

• Shibor3M利率互换定盘曲线：显示市场对未来利率走势的预期。
• FR007利率互换定盘曲线：反映市场对7天期利率的预期。

四、团队与联系方式

4.1 研究团队成员

• 何卓乔：宏观贵金属研究员，联系方式：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，从业资格号：F3008762
• 黄雯昕：国债集运研究员，联系方式：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，从业资格号：F3051589
• 聂嘉怡：股指研究员，联系方式：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，从业资格号：F03124070

4.2 业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市西城区西单北大街131号，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街万达广场，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：宁波市鄞州区宝华街255号，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号，电话：028-86199726

五、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

六、免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。