20240414-新湖期货-资金博弈_铜价波动加剧_6页_1mb

铜价波动与资金博弈分析

一、行情回顾

本周铜价高位回落，受全球超级央行周宏观扰动影响。日本央行加息致美元走强拖累铜价；美联储偏鸽政策短暂提振后，瑞士央行意外降息叠加欧元区PMI不及预期，美元再度拉涨，铜价继续承压。截至周五，沪铜主力合约跌逾1%，伦铜跌25%。

二、供需动态

• 供给端：4月冶炼厂检修增加，全国产量环比降0.2万吨；Codelco产量同比下降16%。进口精矿供应紧张持续，TC持续下滑。
• 需求端：线缆企业开工率环比下降，新订单停滞；精铜杆企业订单难增；下游企业资金压力显现，终端需求疲软。

三、宏观与资金博弈

• LME铜库存中俄罗斯铜占比达6%，但主要品牌依赖度高，政策冲击影响有限。
• CFTC多头持仓逼近2021年高点，短期市场或维持多头思维，逢低做多策略为主。

四、风险与展望

铜价脱离基本面驱动，波动加剧主要由资金推动。

1. 库存压力：国内铜市累库持续，库存全国回升至上万吨。
2. 消费韧性：新能源与出口支撑下，铜消费仍存支撑；但旺季延迟未现反转。
3. 政策影响：美英禁俄金属交易冲击全球金属市场，铜价波动或加剧。

该总结提取了报告核心内容：行情波动原因、供需变化、宏观事件与资金博弈情况，并关键数据点进行了提炼。