20230531-国泰期货-国债期货_预期分化_多空博弈加剧_3页_905kb

国债期货研究总结

市场表现

国债期货多数收跌，长端品种跌幅明显，2年期主力合约小幅上涨。国债期货指数整体下行，反映了期限结构的分化。

资金面情况

• 货币市场利率波动较大，隔夜shibor大幅下跌，中长期利率有所回升。
• 北向资金净买入规模较大，但结构出现分化，表明外资流向影响债市的情绪。

债市与股市关系

国债期货与股指表现相关性明显增强，多空博弈加剧，震荡区间扩大，体现了月末资金面收紧下的跷跷板效应。

期限结构与现券走势

• 短端利率（如1年期）下行幅度较大，长端相对抗跌，显示货币政策短期内效应对不同期限的影响不同。
• 国债收益率曲线整体下移，尤其是短端；信用债方面，高评级品种收益率下移，中长期利率债涨跌分化。

宏观与市场预期

• 当前市场预期分歧显著，政策落地时间预期影响债市波动，发布PMI数据前后的预期博弈将成为重点。
• 市场处于震荡格局，短线缺乏突破动力，Trading信号回暖，说明多空力量交织。

投资建议

短期债市波动较大，缺乏坚定的方向判断，投资者应谨慎操作，控制仓位，等待明确政策落地信号。