20250718-南京银行-2025年7月宏观利率展望_利率小幅上行调整_基本面利多逢高配置_32页_2mb

南京银行 2025年7月宏观利率展望

从宏观经济看，内需疲软，生产主要得益于出口拉动。投资和消费增速下行，房地产投资持续探底，消费补贴效应减弱。出口增速因抢出口略有改善，但外需支撑有限。反内卷政策利于工业品价格回升，但内需回暖需观察。

流动性方面，央行操作偏中性宽松，资金利率下行，机构杠杆上升。政府债加快发行增加了资金面扰动。政策上，央行强调“稳物价”，对货币政策有掣肘。

对债市，基本面支撑利率平稳，通胀低位，货币政策稳中偏宽。股债跷跷板效应显著，但整体利率难以大幅上行。配置盘宜逢高介入，交易盘可在区间震荡中操作。