20240618-东吴证券-天目湖-603136.SH-平桥石坝项目落地_政企合作开新篇_3页_763kb

天目湖公司点评报告分析

公司:
天目湖（股票代码：603136）

核心信息

1. 重大合作进展:

   • 天目湖子公司与溧阳市天目湖镇人民政府签订《平桥石坝公园合作协议》，共同开发平桥石坝公园。
   • 政府委托天目湖经营管理该项目。
   • 此公园位于平桥村，连接山水园和南山竹海，是政府所有开放式景区。
   • 此项目将与天目湖旗下三大景区联动，完善产业布局，符合战略。

2. 经营数据:

   • Q1客流受天气影响，但自4月起恢复增长，五一假期游客量同比增长16%。
   • 沪苏湖高铁计划2024年底通车，预计可缩短上海至溧阳的交通时间至1小时左右，对客流有潜在拉动作用。

3. 盈利预测与投资评级:

   • 评级: 维持“增持”评级。
   • 估值: 2024-2026年归母净利润预计为18亿、22亿、25亿，对应PE为17倍、14倍、12倍。
   • 前景: 公司为一站式旅游模式先行者，资源优越，在国资赋能下，随着旅游复苏和新项目投入，成长性看好。财务指标：较高的市净率和负债率需关注。

4. 投资考量因素:

   • 需求恢复不及预期。
   • 项目的进度风险。
   • 自然灾害等不确定因素。

本报告对其发展前景持相对积极态度。