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格林大华国债期货早报总结（20220725）

核心内容概述

本报告为格林大华对2022年7月25日国债期货市场的分析与展望，重点围绕短期市场走势、操作建议、影响因素及风险提示展开。

品种观点

市场表现

• 上周五国债期货主力合约小幅低开，早盘探底回升，午盘冲高回落。
• 10年期国债期货主力合约T2209下跌0.10%。
• 5年期TF2209下跌0.06%。
• 2年期TS2209下跌0.02%。

货币市场情况

• 央行公开市场开展30亿元7天期逆回购操作，当日有30亿元逆回购到期，实现完全对冲。
• 全周央行公开市场合计净投放130亿元。
• 短期利率小幅下行，DR001加权平均1.19%，DR007加权平均1.48%。

国债现券收益率

• 银行间国债现券收盘收益率较上一交易日上行。
• 2年期国债到期收益率上行1.24个BP至2.25%。
• 5年期国债收益率上行2.85个BP至2.58%。
• 10年期国债收益率上行2.35个BP至2.79%。

经济数据与政策背景

• 美国7月Markit制造业PMI初值为52.3，创2020年7月以来最低。
• 美国7月Markit服务业PMI为47.0，创2020年5月以来最低。
• 欧元区7月制造业PMI初值为49.6，创25个月新低；服务业PMI为50.6，创15个月新低。
• 欧美经济下行压力加大，外需可能回落。

市场预期

• 总理表示不会为过高增长目标出台超大规模刺激措施，预示下半年政策力度可能有限。
• 国常会强调稳经济一揽子政策进一步生效，优先保障稳就业稳物价目标。
• 预计三季度经济增长温和恢复，房地产市场逐步回暖，消费逐步恢复。
• 大宗商品价格回落，下半年通胀压力降低。
• 货币市场短期利率可能逐步抬高，向政策利率靠拢。

操作建议

• 交易型投资：适量资金进行波段操作，关注市场波动机会。

利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大。
• 货币市场流动性保持宽松，有利于国债市场。

利空因素

• 国内逆周期政策连续发力，加大基建投资。
• 房地产支持政策出台，货币政策保持信贷总量稳定增长。

风险提示

• 全球疫情变化可能对经济造成不确定性影响。
• 宏观政策可能出现边际调整，影响市场预期。
• 全球地缘政治局势变化可能引发市场波动。
• 信用风险波动可能对市场产生冲击。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，不构成投资建议。
• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580

总体判断

当前国债市场多空力量基本均衡，中线预计为震荡格局，短线亦可能维持震荡态势。投资者需关注国内外经济数据、政策动向及市场流动性变化，合理控制仓位，灵活应对市场波动。