20251117-大越期货-国债期货周报_14页_1mb

国债期货周报总结（2025年11月10日-11月14日）

作者：杜淑芳

市场表现

本周国债期货市场整体震荡格局，周内波动幅度不大。周初对央行货币政策报告和经济数据反应平淡，债市窄幅震荡；周中受A股市场强劲表现压制，债市承压，中短端品种调整幅度相对明显。各期限合约价格小幅波动，整体维持震荡区间。

影响因素

• 政策端：央行第三季度货币政策执行报告重申“保持流动性充裕”，删除“防范资金空转”表述，转向“稳增长、稳就业、稳预期”，或标志着银行信贷结构优化告一段落。报告强调实施适度宽松货币政策，继续完善货币政策框架。
• 基本面数据：10月经济数据整体疲软，规模以上工业增加值同比增长4.9%（较9月放缓1.6个百分点），社会消费品零售总额同比增长2.9%（小幅回落），固定资产投资同比下降；社融增量8150亿元，同比少增5970亿元，信贷少增低于预期，M1增速降至6.2%（较上月下降）。
• 海外因素：美国政府停摆结束，但美联储官员（如亚特兰大联储主席博斯蒂克）对12月再次降息表示犹豫，降息前景存在不确定性。
• 资金面：银行间资金利率小幅抬升，央行逆回购合计净投放6262亿元，资金面总体平稳。

要闻回顾

• 央行发布2025年第三季度货币政策执行报告，提出保持流动性充裕和稳增长重心。
• 国家统计局数据：10月工业增加值、消费、投资指标不及预期。
• 融数据：社融和信贷同比少增，M1、M2增速下降。
• 国际动态：联储官员对降息态度谨慎。

价格走势

周内国债期货各期限合约（TF、T、TS）价格震荡为主，无大幅趋势变化，走势受权益市场和基本面数据交替影响。

未来展望

预计国债期货将维持震荡格局，基本面压力和政策宽松基调提供支撑，但A股市场的风险偏好波动可能加剧干扰。央行稳增长政策延续，经济数据疲软或支撑债市，需关注进一步政策信号和全球风险因素。