20220725-东证期货-综合晨报_美国7月综合PMI创两年新低_国常会提_有效需求__15页_695kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告总结了2022年7月25日中国及全球主要金融与商品市场的动态，涵盖PMI数据、宏观政策、期货市场走势、商品供需变化等方面。整体来看，美国经济数据疲软，市场对经济衰退预期增强，导致美元指数承压；国内宏观政策持续发力，强调稳增长、稳就业和稳物价，对股市和债市产生正向支撑；商品市场方面，黑色金属、有色金属、能源化工和农产品均受到供需变化、天气因素及政策影响，市场情绪偏弱，走势震荡。

金融要闻及点评

1.1 外汇期货（美元指数）

• 核心内容：美国7月Markit综合PMI创两年新低，服务业PMI跌至47.0，远低于预期，显示经济下行压力加大。
• 主要观点：市场对远期加息预期放缓，美元指数面临下行压力。
• 关键信息：耶伦否认经济衰退，但美国服务业PMI跌破荣枯线，显示实体经济疲软。

1.2 股指期货（沪深300/中证500）

• 核心内容：部分停工项目开始复工，国常会强调稳经济，推动房地产市场平稳发展。
• 主要观点：宏观情绪改善，A股风险偏好回升，股指维持震荡走势。
• 关键信息：政策支持力度大，无需担忧政策退出影响。

1.3 国债期货（10年期国债）

• 核心内容：国常会部署扩大有效需求政策，强调稳就业与稳物价，未再提经济增长目标。
• 主要观点：政治局会议可能对债市影响多空交织，警惕期债调整压力。
• 关键信息：政策红利释放，但期债连续上涨，止盈情绪升温。

商品要闻及点评

2.1 贵金属（黄金）

• 核心内容：美国经济数据疲软，宏观情绪改善，黄金价格反弹。
• 主要观点：黄金筑底回升，中长期看涨。
• 关键信息：美联储加息预期有所下修，市场预期2023年初可能降息。

2.2 黑色金属（焦煤/焦炭）

• 核心内容：焦煤供应端受安全检查及天气影响，开工率下降，下游利润承压。
• 主要观点：短期原料市场弱势震荡，需求端改善有限。
• 关键信息：钢厂集中检修，铁水产量下降，库存去化良好。

2.3 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 核心内容：钢材供需格局有所好转，但需求端改善有限，价格反弹空间有限。
• 主要观点：钢价短期反弹，但长流程成本仍对价格形成压制。
• 关键信息：国内部分钢厂计划量折扣，板材去库速度放缓。

2.4 有色金属（锌）

• 核心内容：国内锌产量同比下滑，海外矿山扰动风险上升，但供应恢复趋势未变。
• 主要观点：中期供应压力有限，需求端仍有基建支撑，锌价有望反弹。
• 关键信息：锌价重回基本面逻辑，短期市场情绪偏弱。

2.5 有色金属（铜）

• 核心内容：海外矿山供给扰动，加工费承压，但原料恢复趋势未变。
• 主要观点：铜价震荡反弹，关注美联储政策预期变化。
• 关键信息：全球显性库存转为去化，基本面与宏观短期预期修复。

2.6 有色金属（铝）

• 核心内容：国内铝产量受高温影响，部分电解铝厂停槽；LME库存下降。
• 主要观点：短期铝价以空单止盈为主，建议观望。
• 关键信息：四川等地高温导致产能减少，对铝价形成支撑。

2.7 能源化工（LLDPE/PP）

• 核心内容：国内PP检修损失量环比增加，PE检修损失量减少。
• 主要观点：09合约可能企稳反弹，01合约仍处于弱势。
• 关键信息：海外新投装置增加，供应压力上升，市场担忧远月进口增量。

2.8 能源化工（天然橡胶）

• 核心内容：印度西部降雨影响棉花生长，美棉出口数据向好但新棉收购价不确定性高。
• 主要观点：胶价短期反弹空间有限，整体维持弱势。
• 关键信息：美棉主产区干旱，市场对新棉减产预期较强，供需偏紧。

2.9 能源化工（原油）

• 核心内容：伊拉克增产20万桶/日，美国钻井数不变，国际油价小幅走弱。
• 主要观点：油价维持区间波动，关注OPEC+会议及天气变化。
• 关键信息：美国需求疲软，高通胀抑制消费，短期供应端变化有限。

2.10 农产品（棉花）

• 核心内容：美棉出口签约量回升，但新棉收购价仍不确定。
• 主要观点：郑棉短期上行缺乏持续性，整体弱势。
• 关键信息：国内纺织企业库存高，新订单不足，产业信心偏弱。

2.11 农产品（生猪）

• 核心内容：正邦科技代养户断料风波影响收入，生猪价格小幅上涨。
• 主要观点：短期价格盘整为主，下游需求疲软。
• 关键信息：代养户出栏意愿增强，但终端消费疲软，屠宰毛利压缩。

2.12 农产品（豆粕）

• 核心内容：国内大豆压榨量略低于预期，南美种植户惜售。
• 主要观点：豆粕价格震荡，市场关注美国天气及单产。
• 关键信息：美豆产区干旱面积扩大，天气市影响明显。

期货走势评级体系

东证期货简介

• 公司背景：上海东证期货有限公司成立于2008年，注册资本23亿元，员工近600人。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：在全国33个城市设有营业部，134个证券IB分支网点。
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司。

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