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格林大华国债期货早报总结（20220926）

核心内容概述

本报告为格林大华证券于2022年9月26日发布的国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场走势、操作建议、利多利空因素及潜在风险。报告指出，国债期货市场在短期和中线层面均呈现震荡态势，需关注房地产市场和外部需求的变化。

品种观点

短线走势

• 国债期货主力合约在上周五表现震荡偏空。
• 10年期国债期货主力合约T2212下跌0.19%，5年期TF2212下跌0.10%，2年期TS2212下跌0.03%。
• 货币市场流动性相对宽松，隔夜利率DR001保持稳定，DR007略有回落。
• 国债现券收益率上行，2年期国债到期收益率上行0.31个BP至2.07%，5年期上行2.59个BP至2.47%，10年期上行3.01个BP至2.68%。

中线展望

• 国债期货中线可能仍维持震荡格局。
• 房地产销售在四季度或低位企稳，受“一城一策”政策支持。
• 外部需求放缓，欧美持续加息对中国经济形成压力。
• 香港及国内疫情防控政策优化，有助于消费温和复苏。
• 央行强调当前利率水平合理，货币政策支持经济恢复。

操作建议

• 交易型投资：建议适量资金进行波段操作，关注市场波动机会。
• 多头策略：在债券收益率继续回升时，可考虑逐步加仓。
• 空头策略：短线或呈现震荡略空趋势，需警惕市场回调风险。

利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大。
• 货币市场流动性保持宽松，有利于债券市场表现。
• 香港及国内疫情防控政策优化，有助于消费温和增长。

利空因素

• 国内逆周期政策连续发力，包括加大基建投资和出台房地产支持政策。
• 商业银行存款利率下调，为LPR再次下调提供空间。
• 短期货币市场利率小幅回升，推动债券收益率上行。

风险因素

• 全球疫情变化：可能对经济复苏和市场情绪造成影响。
• 宏观政策边际变化：政策调整可能对市场走势产生不确定性。
• 全球地缘政治变化：如中美关系、俄乌冲突等，可能影响外部需求。
• 信用风险波动：市场信用环境的变化可能对债券市场形成压力。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580