20250524-银河期货-EC周报_市场博弈6月运价落地路径_关注欧美关税扰动_27页_1mb

贾瑞林（银河期货高级分析师，期货从业证号F3084078，投资咨询证号Z0018656）发布的2025年5月24日EC周报，重点分析6月运价走势及市场影响因素。核心内容如下：

1. 运价表现与供需博弈
   当前SCFI欧线运价5月23日报1317美元/TEU，环比上涨141%；5月19日SCFIS欧线指数报12653点，环比下跌29%。5月底现货运价中枢位于1500-1900美元/FEU，部分船公司提前涨价。6月GRI窗口期开启后，主流船司（除MSK外）宣涨或线上运价普遍调整至3000-3300美元/FEU，但MSC、HPL等后续报价下调，MSK、HMM等公司部分航线报价降至2500-2600美元区间。6月初运价或受5月底rolling运价落地影响出现超额上涨，但第二周收货情况需进一步观察。

2. 关税影响与需求变化
   中美关税调降及部分关税暂缓90天可能刺激美线传统旺季抢运，缓解船舶外溢至欧线的压力，带动运价企稳回升。但长期来看，受贸易战背景影响，运价高点不宜过度乐观。特朗普威胁6月1日起对欧盟加征50%关税，或引发新一轮贸易谈判，需关注其对发运节奏和规模的影响。同时，欧洲对美出口因关税冲击骤降21%，但对欧盟和东盟出口同比分别增长83%和208%，体现多元化市场支撑作用。

3. 供给端动态
   2025年5-7月月度周均运力分别为2746/2989/2983万TEU，需关注船期调配。欧地航线绕航占比超七成，反映红海航运风险持续。集装箱船新交付量方面，2025年5月12日-18日全球船厂接获28+2艘新船订单，中国船厂占比显著。

4. 市场策略建议
   单边交易建议暂时观望，欧线盘面受预期影响较大，短期以震荡思路对待；08合约仍存旺季预期，可等待回调后逢低做多。远月合约受90天暂缓期外的贸易战压制，高度不乐观。套利方面建议持有10-12月反套头寸，或因6月运价落地路径不确定及关税谈判波动带来阶段性机会。

5. 其他重要因素
   欧洲经济复苏乏力，4月欧元区制造业PMI终值49（收缩），服务业PMI50.1（持平），内需不足叠加地缘冲突压力。美国对华反补贴税初裁最高达72.103%，可能增加出口成本。中东局势持续紧张，胡塞武装封锁海法港，叠加红海航道风险，或影响全球航运流向及价格波动。此外，5月中国港口集装箱吞吐量同比保持增长，显示外贸韧性。