20220120-天风期货-动力煤周报_产地供需两旺_高需求较难持续_47页_5mb

动力煤周报总结（2022.1.20）

核心内容概述

本报告分析了2022年1月20日动力煤市场供需状况、价格走势、库存变化及政策影响，指出当前动力煤市场在需求刺激下价格持续上涨，但后续供应端可能有所缓解，价格上涨空间或有限。

主要观点

1. 供需两旺，但需求难以持续

• 需求端：受保障冬奥的电厂和化工冶金等行业主动补库影响，终端需求增加，港口和集运站库存偏低。
• 供应端：鄂尔多斯煤炭日产量维持在约280万吨高位，1月份日均产量达276万吨，环比12月下旬增长8.8%。
• 政策影响：国务院常务会议部署加强煤电油气运保障和市场保供，要求中央发电企业保持电煤库存，保障春节期间供应。

2. 价格走势

• 产地价格：动力煤价格持续上涨，部分煤矿煤价上调20-70元/吨，贸易商发运倒挂明显。
• 港口价格：秦皇岛港Q5500平仓价受到港成本攀升影响上涨，但下游采购积极性不高，导致港口库存下降。
• 国际价格：印尼出口禁令导致国际市场供应收缩，国际动力煤价格仍以涨为主。

3. 库存情况

• 北方港库存：截至1月19日，北方港煤炭库存总量为1579.5万吨，较月初减少426.4万吨，较上月同期减少469.9万吨。
• 沿海八省库存：库存从高位开始下降，但与往年相比仍较高。
• 电煤库存：中央发电企业电煤库存量达到9569万吨，同比增长29.2%，可用天数达20.1天，同比增加5.1天。

4. 进口情况

• 印尼出口：部分印尼煤企恢复出口，但主供日韩，预计1月进口煤减少1200-1500万吨。
• 蒙古出口：蒙古国煤炭产量同比降29.65%，疫情形势严峻，短期通关维持低位。
• 澳大利亚出口：澳大利亚煤炭出口量维持稳定，但印尼禁令导致供应紧张。

5. 运价走势

• 沿海运价：沿海煤炭运价进入下跌通道，企业开始放假，终端派船北上积极性较低，运价预计将继续承压。

6. 产量与产能

• 产能核增：多个煤矿产能核增通过验收，如广西东怀煤矿、山西部分矿井、内蒙古、陕西、新疆等，新增产能达数千万吨。
• 产量维持高位：1月份鄂尔多斯煤炭日均产量达276万吨，晋陕蒙地区煤矿产量回升至2855万吨。

关键信息

供应端

• 鄂尔多斯日产量达276万吨，1月9日当周产量回升至2855万吨。
• 2021年中央煤炭企业产量首次突破10亿吨，2022年中长期合同签订量达10.89亿吨，同比增长1.05亿吨。
• 多个煤矿开工率维持在75%以上，煤炭公路日销量维持高位。

需求端

• 北京周边重点电厂库存提升至30天以上，保障冬奥会。
• 重庆市12月火电厂购煤量同比增长128.11%，显示终端需求旺盛。
• 白鹤滩水电站1600万千瓦机组转子全部吊装完成，计划2022年7月前全部投产，将减少发电用煤2800万吨。

政策与市场影响

• 国务院部署煤电油气运保障政策，强调保供和市场稳定。
• 多个煤矿产能核增，提升供应能力，但部分煤矿因政策要求或安全问题暂时停工或减产。
• 天风期货发布动力煤强弱评估，当前库存、利润、基差综合评分显示市场偏弱。

未来展望

• 需求走低：随着春节临近，终端日耗将季节性走低，下游采购需求减弱。
• 政策风险：煤价上涨可能触发政策调控，上涨空间或有限。
• 替代能源：白鹤滩水电站投产将对动力煤需求形成替代，减少发电用煤。
• 进口不确定性：印尼出口禁令影响进口煤供应，市场不确定性仍然存在。

附图说明

• 动力煤现货价格：秦皇岛港Q5500平仓价、市场价及季节性图。
• 产地价格：榆林、鄂尔多斯、大同南郊等地坑口价及季节性图。
• 进口煤价格：印尼、俄罗斯、澳大利亚等国到岸价及季节性图。
• 运价走势：中国沿海煤炭运价综合指数及部分航线运价图。
• 库存变化：北方港、沿海八省、全国各电网库存图。
• 发电量与需求：总发电量、火力发电量、风电、太阳能、核电等发电量图。
• 水泥产量：全国及部分省份水泥产量数据图。
• 煤矿事故与产能恢复：多个煤矿发生事故，影响产能恢复进度。

结论

当前动力煤市场呈现供需两旺局面，但随着终端需求季节性走低及政策调控风险，煤价上涨空间可能受限。进口煤供应紧张，国内煤炭产能逐步释放，但仍需关注政策与市场变化对价格的影响。