20210207-财信证券-宏观策略__市场资金跟踪周报_深交所主板及中小板合并_释放市场改革红利_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

2021年2月7日发布的策略点评，主要分析了A股市场近期表现、深交所主板与中小板合并的影响、资金面情况及投资建议。核心内容包括：

• A股市场表现：上周（2.1-2.5）上证指数上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，中小板指上涨0.60%，创业板指上涨2.07%。行业板块中，休闲服务、银行、食品饮料涨幅居前；主题概念中，连板指数、疫苗指数、PTA指数涨幅较高。沪深两市日均成交额为9090.13亿，环比下降9.34%。风格上，大盘股表现优于小盘股，上证50上涨3.43%，中证500下跌1.67%。汇率方面，美元兑人民币(CFETS)上涨0.31%。商品市场中，ICEWTI原油上涨9.43%，COMEX黄金下跌1.90%，南华铁矿石指数上涨1.46%，DCE焦煤下跌1.14%。

• 深交所主板与中小板合并：证监会批准深交所主板与中小板合并，旨在解决板块同质化问题，统一监管规则与业务模式，同时保持发行上市条件、投资者门槛、交易机制及证券代码不变。合并后将形成“2+2”板块结构，为全面注册制及T+0等制度改革铺平道路，整体利好股市。

• 资金面分析：货币政策保持“不急转弯”，流动性边际宽松，货币利率大幅下降。机构资金因担忧高估值板块，开始向低估值、低配板块转移，如银行、保险、地产等。同时，部分资金南下流入港股市场。

• 投资建议：建议关注顺周期、金融板块，尤其是新能源、新基建、高端制造、铜铝、化工、锂、钴、工业机器人、智能制造、银行、保险等。同时，可关注消费细分行业及科技创新相关领域，如三胎政策、小家电、国产品牌汽车、航空、创新药、碳中和相关的光伏、风电、新能源汽车等。

主要观点

• 板块分化加剧：机构抱团板块如食品饮料、医药、电力设备等估值偏高，资金流出趋势明显，风格切换正在酝酿。
• 市场改革利好：深交所主板与中小板合并有助于优化市场结构，提高效率，为未来重大制度改革创造条件。
• 货币政策保持宽松：资金面边际宽松，一季度无需过度担忧流动性问题。
• 顺周期与长久期并重：投资建议强调平衡估值合理、基本面支撑强、性价比高的板块，如顺周期和长久期行业。

关键信息

1. A股市场表现

• 上证指数：上涨0.38%，收报3496.3点
• 深证成指：上涨1.25%，收报15007.3点
• 创业板指：上涨2.07%，收报3193.71点
• 估值方面：全部A股PE中位数为33.59倍，位于历史后24.81%分位；上证50PE中位数为23.88倍，位于历史后79.01%分位。

2. 资金面情况

• 北上资金全年累计净流入652.83亿，上周净流入253.26亿。
• 融资余额环比减少1.60%，融资买入额占成交额比重为8.94%。
• 公募基金发行速度加快，1月发行5438.7亿，2月发行700.18亿。

3. 融资融券资金流向

• 融资买入额占成交额比排名前5行业：非银金融、有色金属、电气设备、农林牧渔、房地产
• 两融余额占流通市值比排名前5行业：农林牧渔、通信、有色金属、非银金融、综合
• 融资买入额占比前10个股：海亮股份、信达地产、蓝焰控股、长源电力、中远海科、长江传媒、龙溪股份、东方集团、鲁泰A、大连重工
• 两融余额占流通市值比前10个股：仁东控股、东方日升、富淼科技、明冠新材、安妮股份、同方股份、数码视讯、亚通股份、卓翼科技、强力新材
• 融资余额环比增幅前10个股：东风科技、金石资源、金卡智能、伟思医疗、利尔化学、高鸿股份、厦门空港、航天工程、马应龙、艾华集团
• 融券余额环比增幅前10个股：秋田微、药易购、新奥股份、聚石化学、信测标准、中辰股份、中国重汽、兆龙互连、中英科技、品渥食品

4. 投资建议

• 顺周期板块：重点关注新能源、新基建、高端制造相关行业，如铜、铝、化工、锂、钴、工业机器人、智能制造、光伏设备、工程机械等。
• 长久期板块：关注消费细分行业，如三胎政策、小家电、国产品牌汽车、航空、母婴产业、创新药等。
• 科技创新板块：关注碳中和背景下的新能源、光伏、风电、新能源汽车，以及5G、ARVR、工业智能制造等。

5. 风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化

结论

该策略点评强调了市场改革的积极影响，指出深交所主板与中小板合并将优化市场结构，为未来制度创新提供条件。同时，建议投资者关注顺周期与长久期板块，以平衡市场风险，把握结构性机会。整体上，市场处于风格切换的前期，需关注资金流向及板块估值变化。